深圳市越疆科技股份有限公司（簡稱“越疆科技”）近日向深交所遞交招股書，計劃在創業板上市，保薦機構為國泰海通證券。這家總部位于深圳南山區的企業，若成功上市，將成為粵港澳大灣區“H轉深A”的又一典型案例。此前，大普微、粵芯半導體等未盈利企業已相繼在創業板提交IPO申請，越疆科技的加入進一步印證了這一趨勢。
越疆科技的主營業務聚焦于協作機器人與具身智能機器人的研發、生產及銷售。協作機器人作為工業機器人的創新分支，具備與人類在共同工作空間內近距離互動的能力。截至2025年底，公司已推出30余款協作機器人產品，涵蓋四軸與六軸機型，2025年銷量位居全球首位。公司還提供一體化行業解決方案，例如移動復合機器人整合了自主移動平臺、協作機械臂及視覺感知系統，可實現“移動+操作”的柔性作業；協作機器人工作站則通過集成末端執行裝置、感知模組等設備，獨立完成特定任務。
協作機器人行業的產業鏈覆蓋廣泛。上游包括伺服驅動系統、控制系統等核心零部件供應商，如安川、三菱、綠的諧波等；中游為整機制造商，除越疆科技外，還有優傲、發那科、ABB等國內外企業；下游應用場景涵蓋噴涂、焊接、裝配等多個領域，服務于汽車、3C、新能源等行業。越疆科技的主要原材料包括金屬機械加工件、諧波減速器等，綠的諧波、寶龍電機為其供應商。報告期內，公司前五大供應商采購金額占比約35%，客戶則包括領益集團、元琳智能等，但客戶集中度較低且變動頻繁，可能對經營穩定性構成挑戰。
盡管市場規模持續增長，越疆科技仍未實現盈利。2023年至2025年，公司營業收入從2.87億元增至4.93億元，但凈利潤累計虧損約2.8億元。公司預計2028年扭虧為盈，主要因行業前期研發投入大、市場推廣成本高。報告期內，其綜合毛利率從48.47%降至46.49%，雖高于可比公司平均水平，但呈下滑趨勢。研發方面，公司三年投入超2.5億元，占營收比例約20%，主要用于職工薪酬、物料消耗等。
越疆科技的前身越疆有限成立于2015年，由劉培超等六人共同出資500萬元設立，其中劉培超持股75%。2022年，公司完成股份制改革。本次發行前，劉培超通過直接及間接方式控制公司24.21%的表決權，為實際控制人。管理層中，創始人劉培超兼任董事長與總經理，擁有機械工程碩士背景；副總經理王勇曾任安永華明會計師事務所高級經理，具備豐富的財務經驗；首席科學家郎需林則來自匯川技術，專注于技術研發。
此次A股IPO，越疆科技擬募集資金12億元，用于多足機器人研發、人形機器人技術提升、營銷能力建設及補充流動資金。作為協作機器人領域的頭部企業，越疆科技雖面臨行業競爭加劇、毛利率下滑等挑戰，但其技術積累與市場地位仍為未來發展提供了一定支撐。
