格力電器近日發布的2025年財務報告顯示，公司全年實現營業收入1704.47億元，較上一年度下降9.89%，凈利潤290.03億元，同比降幅同樣為9.89%。這是該公司連續第二年出現營收下滑，反映出當前市場環境帶來的挑戰。盡管如此，格力依然決定向股東派發可觀的現金紅利，顯示出對股東回報的重視。
從地區分布來看，國內市場收入1264.07億元，占比74.16%，同比下降10.67%，仍是公司業績的重要支撐；海外市場收入273.75億元，占比16.06%，同比下降2.93%。盡管海外市場降幅較小，但整體需求偏弱的態勢仍未明顯改善。
在研發和現金流方面，格力2025年研發投入64.44億元，占營收的3.78%，同比下降9.75%。不過，公司研發人員數量保持在15947人，占總員工數的22.16%，累計專利申請量達13.89萬件，其中發明專利7.69萬件。值得關注的是，公司全年經營活動產生的現金流量凈額為463.83億元，同比大幅增長57.93%，主要得益于銷售商品和提供勞務收到的現金增加。
強勁的現金流為格力的高額分紅提供了保障。公司擬以55.85億股為基數，每10股派發現金紅利20元（含稅），合計派現111.70億元，分紅率超過38%。加上2025年中期每10股分紅10元，全年分紅總額達到167.55億元。自上市以來，格力累計現金分紅已超過1476億元，其中2012年以來累計分紅超過1422億元。公司自2020年以來累計回購股份約6.17億股，回購總金額約300億元，累計注銷股份約4.14億股，占注銷前總股本的6.89%。
與競爭對手相比，格力的業績壓力更為明顯。2025年，美的集團實現營業總收入4585億元，同比增長12.1%；凈利潤439.5億元，同比上升14%。美的全年凈利潤全部用于回報股東，現金分紅與股份回購合計440億元。海爾智家2025年營業收入為3023.47億元，同比增長5.72%；凈利潤為195.53億元，同比增長4.33%，兩項指標均呈現增長態勢。
根據奧維云網的數據，2025年格力家用空調線上市場零售額占比為24.31%，位居行業第一，核心品類優勢依然明顯。然而，公司也面臨多元化進程不及預期、國內市場下滑明顯以及行業競爭加劇等問題。消費電器業務占比仍超過78%，新興業務尚未形成規模支撐；國內市場渠道改革效果尚未完全顯現；美的、海爾等競爭對手的全品類布局對格力形成了全方位擠壓。
進入2026年，格力的業績頹勢尚未扭轉。第一季度，公司實現營收415.07億元，同比繼續下滑；凈利潤59.04億元，同比也有所下降。不過，一季度經營現金流仍保持正向流入，財務安全性未受實質影響。資本市場對格力“業績下滑+高額分紅”的組合反應較為積極。截至目前，格力電器股價報40.69元，上漲5.85%，總市值2279億元，雖然較歷史高點有所回落，但相較于業績降幅，股價表現相對抗跌，顯示出市場對其高分紅策略的認可。
對比來看，美的A股股價現報80.82元，市值為6148億元；海爾智家股價現報21.66元，市值為2031億元。從估值角度看，格力市盈率維持在個位數，在家電板塊中處于低位，高額分紅成為支撐估值的核心因素。對于格力而言，短期營收下滑是發展過程中的陣痛，如何實現多元化突破、激活國內市場、鞏固龍頭地位，將是決定其能否重回增長軌道的關鍵，而高分紅策略的持續性也將直接取決于業績修復的速度與質量。
