伯克希爾哈撒韋公司近日公布了其2024年年度報告，以及沃倫·巴菲特致股東的最新信件。在信中，巴菲特以股東希望的方式傳遞了信息，并深入探討了伯克希爾的投資理念和管理哲學。
巴菲特強調，伯克希爾的年報不僅僅是披露數據和事實，更重要的是向股東闡述所投資產的本質和投資理念。他提到，伯克希爾的溝通準則始終是：以股東希望的方式傳遞信息。這種理念促使伯克希爾每年如實報告各家企業的興衰起落，同時恪守“指名道姓贊其優，分門別類析其弊”的黃金法則。
巴菲特坦誠地承認了伯克希爾在投資和管理上的錯誤。他指出，在評估企業未來經濟前景和管理層能力時，伯克希爾也曾犯下錯誤。他強調，最大的罪過是延遲糾正錯誤，而不是勇敢地面對并解決問題。巴菲特還提到，他在給股東的信中多次使用“錯誤”或“失誤”這兩個詞，而許多其他大公司卻從未使用過。
信中，巴菲特特別贊揚了皮特·利格爾，這位森林河公司的創始人和管理者。盡管大多數伯克希爾股東并不認識他，但皮特為伯克希爾創造了數十億美元的財富。巴菲特講述了與皮特的初次會面，以及他們如何迅速達成共識，共同創造了19年的輝煌業績。巴菲特認為，皮特是一個天生的人才，他的成功證明了正確的決策能夠帶來驚人的影響。
在回顧2024年的表現時，巴菲特表示伯克希爾的表現超出了他的預期。盡管有53%的運營企業報告了盈利下降，但伯克希爾受益于投資收入的大幅增長和保險業務的盈利提升。特別是蓋可保險在托德·庫姆斯的領導下實現了重大改革，提高了效率和承保實務。
巴菲特還透露了一個重要的美國記錄：伯克希爾去年向國稅局支付了總計268億美元的所得稅，這約占全美企業支付的5%。他指出，伯克希爾股東長期以來支持持續再投資，這使得公司能夠建立其應稅收入。這一破紀錄的支付也證明了伯克希爾的財務實力和納稅責任感。
在談到伯克希爾的資金部署時，巴菲特表示大部分資金仍然投資在股票中，主要是美國股票。他認為，只要國家的公民需要企業的商品或服務，企業通常都能找到應對貨幣不穩定的方法。他強調，個人技能和企業的成功是推動社會產出不斷增長的關鍵。
巴菲特還詳細討論了伯克希爾的財產意外險業務，認為這是公司的核心業務。他指出，財產意外險行業的財務模式非常罕見，公司需要預先收到付款，并在很久之后才知道損失的大小。這種運營模式帶來了風險，但也為伯克希爾提供了大量的浮存金用于投資。
巴菲特還提到了伯克希爾在日本的投資。自2019年開始購買五家日本公司的股份以來，伯克希爾對這些公司的持股不斷增加。巴菲特表示，這些公司以與伯克希爾相似的方式成功運營，并且伯克希爾計劃在未來幾十年內繼續持有這些日本頭寸。
最后，巴菲特邀請股東參加5月3日在奧馬哈舉行的年度聚會。他表示，聚會的目標是讓股東得到許多問題的答案，并與朋友聯系。他還透露，今年將推出《伯克希爾·哈撒韋60年》一書，并在聚會上出售。
巴菲特在信的結尾表達了對股東的感謝和對未來的期待。他相信，伯克希爾將繼續為股東創造價值，并推動美國經濟的持續增長。
