在即時配送領域，閃送以其獨特的“一對一急送”服務模式，近年來在市場上嶄露頭角。然而，隨著公司近日公布的招股書，其背后的挑戰與機遇也逐漸浮出水面。
閃送的成長速度令人矚目。自2021年3月宣布融資時擁有100余萬名騎手，到如今招股書顯示的注冊騎手數量已激增至270萬，這一增長幅度近170萬人。然而，在此期間，公司的營收增長卻遠未跟上騎手的增速，僅增長了約50%。這種不匹配導致了配送時長的壓縮和每單收入的下降，使得閃送在業務擴展上遇到了瓶頸。
閃送定位于一個細分但剛需的市場——按需專遞服務。這種服務模式下，閃送員從取件到送達全程一次只服務一個客戶，確保了服務的高效性和安全性。招股書顯示，閃送在2023年及今年上半年的損失率極低，僅為0.01%。一對一服務的高收費也為其帶來了顯著的溢價，平均每單價格達到16.5元。這種服務模式尤其適用于對安全性和時效性要求較高的場景，如一線城市中偶爾出現的重要文件或物品配送需求。
盡管閃送在按需專遞市場上占據了33.9%的市場份額，但整個市場的規模相對較小。2023年，閃送的營收為45億元，推算整個市場也不過132億元，天花板明顯。然而，正是這種聚焦策略讓閃送在激烈的競爭中脫穎而出，成為行業的領頭羊。閃送先后完成了11輪融資，吸引了包括雷軍順為資本、經緯創投等多個知名投資機構，以及王思聰旗下的普思資本。
閃送的發展狀況良好，整體訂單量保持增長態勢。從2021年至2023年以及2024年上半年，訂單量分別為1.59億、2.13億、2.71億和1.38億。營收也相應增長，分別為30億元、40億元、45億元和23億元。盡管增速在放緩，但閃送依然保持了穩定盈利，2023年盈利1.1億元，今年上半年盈利1.2億元。現金流也在最近一年半穩定轉正，現金儲備從去年同期6.9億元增加到今年年中7.1億元。
然而，閃送上市后的表現并不盡如人意。早在2020年，公司高管就表示可能很快就會上市，但當時處于虧損狀態。雖然隨后一年融資到賬，并在2023年實現盈利，但上市后的閃送并未受到市場追捧，上市第二天就破發。這背后，是閃送面臨的一系列問題。
閃送的業務模式相對單一，與訂單量緊密綁定。隨著按需專遞服務進入平緩發展期，閃送需要尋找新的增長點。然而，這個市場的空間有限，閃送不得不通過降價和拓展消費場景來增加訂單。這導致了平均每單收入的持續下降，從2021年的19.12元降至2024年上半年的16.55元。同時，為了維持騎手的忠誠度，閃送不得不支付高昂的薪酬和獎勵，這一比例一度超過營收的90.5%。然而，在盈利壓力下，這一比例又不得不降至85.4%。
閃送的騎手生態也面臨嚴峻挑戰。270萬騎手的規模雖然龐大，但他們的收入卻在下降，同時配送壓力持續增加。招股書顯示，配送訂單的平均時間從2021年的35分鐘縮短至2024年上半年的27分鐘。騎手收入下降、訂單時效壓力增加，使得他們的生存環境變得艱難。與此同時，閃送還面臨著來自巨頭的競爭壓力。美團跑腿、蜂鳥、順豐、達達等平臺都涉足閃送的領域，且背靠超級平臺，擁有流量、品牌和服務保障等優勢。這些平臺在價格上更具競爭力，使得閃送在價格戰面前幾乎沒有任何招架能力。
閃送的故事，實際上是互聯網平臺經濟發展的一個縮影。在規模為王的市場競爭中，小而美的平臺往往難以長期維持。閃送所謂的護城河，更多是相對于初創平臺而言。面對巨頭的競爭壓力，閃送幾乎沒有任何反制能力。其市值在上市后的大幅縮水，也反映了資本市場對其未來發展的擔憂。
