耐心資本新典范：工銀投資董事長馮軍伏詳述四大堅持
在推動新質生產力發展的浪潮中，國有資本正以耐心資本的角色嶄露頭角，其中，中國工商銀行旗下的金融資產投資公司（AIC）工銀投資，無疑是這一趨勢的典型代表。工銀投資不僅圍繞國家科技強國戰略布局，還充分發揮其專業投資能力，為科技創新領域注入源源不斷的資本活力。
作為全國首批試點的AIC機構，工銀投資在逆周期投資、業務模式創新以及金融服務優化等方面不斷探索，致力于為科創企業和民營企業提供精準、穩定且持續的資本支持。工銀投資董事長馮軍伏在接受采訪時，深入闡述了耐心資本的重要性以及工銀投資在這一領域的實踐。
馮軍伏指出，科技創新不僅是資本的耐力競賽，更是產業變革的接力賽。資本在提供資金支持的同時，也在塑造著科技創新生態。那么，耐心資本究竟青睞何種類型的企業？未來3至5年，硬科技領域的最大機遇何在？與銀行系AIC相比，傳統VC/PE在硬科技投資上有何不同？如何通過投貸聯動或產融結合，解決科技企業面臨的“長周期、高風險”融資難題？
針對這些問題，馮軍伏在2025中關村論壇年會的“硬科技投資與發展論壇”上給出了答案。他強調，要成為耐心資本，必須堅持長期投資、價值投資、風險投資和戰略投資四大原則。工銀投資聚焦國家戰略安全與競爭力提升的關鍵行業，包括新一代信息技術等八大新興產業，以及量子信息等九大未來產業，重點投資政策支持力度大、行業增速高、增長潛力大、市場壁壘高的領域。
馮軍伏進一步解釋了耐心資本的四大堅持。堅持長期投資意味著要有強大的籌資和募資能力，以支撐長期的投資計劃，盡管短期內可能無法獲得顯著回報。堅持價值投資則要求容忍個別項目短期內無分紅或現金流入，但公司整體盈利能力和自我發展能力不應受影響。堅持風險投資意味著在個別項目可能出現失敗的情況下，公司整體經營必須保持穩健，具備足夠的風險抵御能力。最后，堅持戰略投資要求積極參與公司治理，賦能被投企業，這對投后管理和增值服務能力提出了更高要求。
在談到如何為被投企業賦能增值時，馮軍伏表示，要發揮自身優勢，依托工銀集團的支持，為企業提供全周期、全場景、接力式的金融服務。同時，利用客戶資源整合優勢，增強科技產業鏈的整體韌性，并通過與眾多合作機構的合作，為企業提供跨界多元的綜合金融服務。
在選擇投資標的企業時，馮軍伏指出，工銀投資主要關注企業所在區域、所在行業以及企業自身能力三個方面。在區域方面，聚焦國家重點戰略布局區域，為各地區重點產業鏈提供長期資本支持。在行業方面，圍繞與國家戰略安全、競爭力提升相關的重點行業，以及政策支持力度大、增速高的新興產業進行投資。在企業自身能力方面，關注技術水平、行業地位、商業模式、公司治理、團隊背景和投前估值等六大維度。
針對科創公司的成長曲線，馮軍伏認為，科創公司的成長通常經歷萌芽、膨脹、低谷、復蘇和成熟五個階段，具有起伏大、轉換快、節點多的特點。金融資本在這一過程中可以發揮逆周期調節作用，提供全場景服務，并積極參與公司治理，推動科創企業實現長期穩健發展。
