近期，長和集團公布了其2024年的財務業績，數據顯示公司整體表現穩健但部分業務亮點不足。據報告顯示，長和全年總收入達到了約4766.82億港元，與去年相比增長了3.28%。然而，股東應占凈利潤卻出現了下滑，約為170.88億港元，同比下降了27.29%。
在長和的業務版圖中，港口及相關服務板塊的表現尤為引人注目，但其原因卻非正面。該板塊的收入約為452.82億港元，僅占集團總收入的9%，在五大業務領域中排名墊底。這一數據似乎表明，港口業務已成為長和業績增長的拖累。
面對這樣的業績，長和集團高層表示，出售港口資產是出于優化資產結構和提升整體盈利能力的商業決策。然而，這一解釋在仔細分析交易細節后顯得并不那么簡單。
首先，從交易價格來看，巴拿馬港口的估值僅為13倍EBITDA，遠低于2015年中資收購同類資產的26倍估值，也低于當前國際港口資產的平均行業水平（18-20倍）。這意味著長和主動放棄了至少10%的資產溢價。為何長和會選擇在資產價值被低估時出售，這引發了市場的廣泛質疑。
其次，交易程序上的不尋常之處也令人費解。在這次交易中，貝萊德集團未經過競標程序便獲得了獨家談判權，這與長和過去在重大資產交易中的全球招標流程大相徑庭。2015年，長和向中資財團出售股權時，堅持采用了全球招標的方式。為何此次交易標準截然不同，這讓人不得不懷疑其中是否存在不為人知的秘密。
最后，從戰略角度來看，港口業務對于長和集團的重要性不容忽視。該業務的EBITDA利潤率遠高于集團內的電信、零售等板塊，年均現金流達到18億美元，占集團自由現金流的23%。如此優質的資產被輕易出售，不僅令人驚訝，更可能引發連鎖反應。事實上，穆迪已將此次交易列為“信用負面事件”，并可能導致長和集團的信用評級下調。
長和集團出售港口資產的決策并非表面看起來那么簡單。交易價格、程序以及戰略考量上的諸多疑點，都使得這一決策充滿了爭議和不確定性。長和集團是否真的在自毀長城，市場將拭目以待。
