曹氏家族即將迎來新的上市公司成員。近日，江蘇正力新能電池技術股份有限公司（簡稱“正力新能”）成功通過香港交易所的上市聆訊，中金公司和招銀國際擔任其聯席保薦人。
盡管在聆訊前的財務數據顯示，截至2024年8月末，正力新能仍處于虧損狀態，但聆訊后的招股書透露，該公司已在2024年末實現扭虧為盈。這一轉變令人矚目。
作為一家動力電池公司，正力新能的客戶結構在近年來發生了顯著變化。招股書顯示，其客戶數量從2023年的92名減少至2024年的81名，但主機廠客戶的收入占比卻從2021年的85.8%大幅提升至2024年的90.6%。同時，主機廠車型數量也從2021年的7個增加至2024年的36個。
正力新能在招股書中解釋稱，由于2024年產能不足，公司不得不放棄一些小客戶的訂單，并優先將資源分配給汽車主機廠客戶，以提高效率和收入貢獻。這一策略調整使得公司得以在動力電池業務上取得突破。
正力新能的扭虧之路并非一帆風順。自2019年成立以來，該公司曾連續三年虧損，累計虧損額達到27.12億元。其中，2022年的虧損額更是高達17.20億元，主要受到威馬汽車事件的影響。然而，在2024年，隨著原材料價格的低迷和業務策略的調整，正力新能終于實現了扭虧為盈。
招股書顯示，原材料成本在正力新能的總銷售成本和收入中占據較大比例。盡管如此，公司還是通過集中資源在大客戶身上，實現了收入的快速增長。2021年至2024年，正力新能五大客戶的銷售收入分別占各年度總收入的89.1%、90.4%、77.8%和88.2%。
值得注意的是，正力新能與多家整車企業有著緊密的合作關系，包括一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱和上汽通用等。其中，零跑汽車在2024年成為車市的一匹黑馬，全年銷量超過29萬輛，排名新勢力車企第三。正力新能在零跑汽車的核心BEV車型上的銷售滲透率高達50%以上，這無疑為公司的業績增長提供了有力支持。
正力新能之所以備受投資者關注，與其背后的控股股東密不可分。公司掌舵者曹芳是福耀玻璃創始人曹德旺的胞妹，曾在曹德旺的公司中擔任要職。2014年退休后，曹芳開始謀求在動力電池行業內的發展，并與陳繼程一同創立了常熟新中源創業投資有限公司和常熟正力投資有限公司。
通過一系列復雜的資本運作，正力新能逐漸嶄露頭角。公司先后投資了正力新能源、正力芯控和動力電池廠商塔菲爾。雖然塔菲爾曾遭遇專利訴訟的困擾，但正力新能最終還是通過一系列股權交易，將塔菲爾的業務和資產整合到了自己旗下。
在完成資本運作后，正力新能開始快速融資擴張。2022年A+輪融資中，中金上汽新興產業股權投資基金等投資機構合計投資24億元；2024年B輪融資中，新中源創投、東南投控等投資機構及自然人合計投資10億元。兩輪融資后，正力新能的估值被推高至182億元。
目前，正力新能計劃于2026年底前建成50.5GWh的產能，并進一步開發航空電池產品。作為中國動力電池行業中第一家獲得航空航天質量管理體系認證證書的公司，正力新能已經開始為航空電池產品提供初期樣品供貨。
