伯克希爾-哈撒韋公司近期揭曉了其2024財年的業績報告，隨同發布的還有“股神”巴菲特致股東的一封公開信。94歲高齡的巴菲特，依舊以其坦誠直率的風格，對過去一年的經營情況進行了深入的剖析與反思。
巴菲特在信中強調，對于長期投資而言，股權應始終占據投資組合的主導地位。他認為，現金與債券在通貨膨脹的環境下難以保值，而優質企業則能夠跨越經濟周期，持續創造價值。
在伯克希爾的2024財年成績單中，保險業務成為了最大的亮點。數據顯示，伯克希爾的運營收益從上年的373.5億美元躍升至474億美元，漲幅高達27%。盡管有半數以上的子公司盈利出現下滑，但保險板塊的強勁表現成功支撐了整體業績。其中，GEICO保險公司在托德·庫姆斯的領導下完成了關鍵性改革，承保利潤和投資收入均實現了顯著增長，成為推動業績增長的關鍵力量。
巴菲特再次重申，保險業務是伯克希爾的核心競爭力所在。他指出，保險業務的獨特商業模式——先收費后賠付，為公司提供了大量的“浮存金”，這些資金被用于大規模的投資活動。截至2024年底，伯克希爾的保險浮存金規模已經達到了1710億美元，過去20年累計承保利潤更是高達320億美元。
在稅收貢獻方面，伯克希爾也展現出了其作為行業巨頭的責任感。據巴菲特透露，伯克希爾在2024年向美國財政部繳納了268億美元的聯邦所得稅，占全美企業所得稅總額的5%。這一數字背后，是公司60年來持續將股東利潤再投資、推動資產規模不斷增長的結果。
在信中，巴菲特還坦誠地回顧了過去五年在投資決策中所犯的錯誤，包括對行業趨勢的誤判和管理層能力的過高估計。他引用了已故搭檔查理·芒格的智慧：“面對問題，我們必須采取行動，無論多么艱難。”這一態度體現了巴菲特對于投資的嚴謹和對于錯誤的深刻反思。
巴菲特還分享了一個成功的投資案例——對日本五大商社的投資。自2019年以來，伯克希爾以較低的成本持有了這些企業的股權，并獲得了可觀的回報。他稱贊這些企業擁有理性的資本配置和謙遜的管理層，表示伯克希爾將長期持有這些股權，并適時進行增持。
隨著巴菲特逐漸步入晚年，副董事長格雷格·阿貝爾接任CEO的日程也日益臨近。在信中，巴菲特透露阿貝爾已經深度參與了公司的重大決策，并將繼承伯克希爾“股東至上、坦誠溝通”的核心文化。他強調：“一旦開始欺騙股東，最終也會欺騙到自己。”
