當前，家居行業正經歷深度調整與洗牌，原材料成本攀升、國際貿易壁壘增加、海外產能分流等多重挑戰下，不少企業面臨營收下滑、利潤收縮的困境。然而，浙江安吉起家的椅業龍頭企業恒林股份（603661.SH）卻交出了一份逆勢增長的成績單：2025年實現營業收入116.77億元，同比增長5.88%；2026年一季度營收32.18億元，同比增長21.27%，歸母凈利潤5898.11萬元，同比增長13.72%，毛利率提升至18.75%，盈利結構持續優化。
從業務結構看，恒林股份的轉型成效顯著。2025年，其綜合家居業務營收達52.2億元，同比激增50.9%，成為核心增長引擎；軟體家具業務營收15億元，同比增長5.4%。自主品牌（OBM）戰略推進順利，2025年實現營收68.73億元，占比提升至58.92%，而ODM/OEM業務營收47.92億元，占比41.08%。這一轉變標志著企業從代工模式向品牌驅動的深度轉型。
回顧發展歷程，恒林股份的成長軌跡是中國傳統制造企業升級的典型樣本。創始人王江林以2萬元啟動資金從油漆工起步，帶領企業從辦公椅出口冠軍到A股上市，再到推進全球化布局。2017年上市后，企業通過收購瑞士ListaOffice、廚博士等企業，將業務拓展至定制家居、新材料等領域，形成覆蓋中國、越南、瑞士等國的研產銷一體化網絡，產品出口至80多個國家，連續十余年蟬聯辦公椅出口榜首。
技術壁壘的構筑是其另一大優勢。截至2025年底，恒林股份累計擁有有效專利1663項，其中發明專利165項，智能辦公椅、功能沙發等創新產品屢獲“德國紅點獎”“iF設計大獎”等國際榮譽。這些成果不僅提升了產品附加值，也為其在激烈的市場競爭中筑起護城河。
盡管業績表現亮眼，但企業仍面臨多重挑戰。2025年，受子公司廚博士資產減值計提1.19億元及匯兌損失等非經營性因素影響，歸母凈利潤同比下降37.72%，暴露出外延并購后的整合短板。財務層面，截至2025年底，企業負債合計70.84億元，資產負債率達65.56%，籌資活動現金流凈額連續多年為負，資金鏈壓力凸顯。2025年毛利率僅16.25%，雖在2026年一季度回升至18.75%，但仍低于顧家家居等同行，盈利質量有待進一步提升。
