科創板鋰電池板塊近期交出了一份亮眼的成績單，隨著下游市場需求的回暖以及行業產能的逐步出清，相關企業在2025年年報及2026年一季度財報中展現出結構性修復的態勢。數據顯示，納入統計的科創板鋰電池企業中，2025年超過六成實現盈利，而進入2026年一季度，這一修復趨勢進一步強化，超七成企業營收實現同比增長，其中11家企業的歸母凈利潤同比增長超過100%，部分企業如華盛鋰電等成功扭虧為盈。
從業績表現來看，科創板鋰電池板塊在2025年及2026年一季度呈現出明顯的分化特征，但結構性亮點同樣突出。在營收規模方面，天能股份、廈鎢新能、珠海冠宇、容百科技和萬潤新能位列板塊前五，2025年分別實現營收457.92億元、198.80億元、144.10億元、122.67億元和114.92億元。盡管容百科技和萬潤新能營收規模居前，但受行業競爭加劇和產品價格承壓影響，2025年歸母凈利潤仍為虧損狀態。
進入2026年一季度，已披露財報的企業中，廈鎢新能、嘉元科技、五礦新能、博眾精工和中國電研分別實現營收65.85億元、34.45億元、30.10億元、14.81億元和11.82億元，同比增幅分別為121.2%、73.9%、113.8%、100.9%和4.2%，延續了高增長態勢。其中，廈鎢新能以65.85億元的營收繼續領跑，嘉元科技緊隨其后，頭部企業的集中度進一步提升。
從產業鏈環節分布來看，電池材料、電解液添加劑和核心設備領域成為業績改善最為顯著的環節。電池材料環節，嘉元科技和廈鎢新能受益于下游需求回暖和加工費上漲。嘉元科技2025年產能利用率超過90%，直接推動了業績反轉，其主營的銅箔產品是鋰電池負極集流體的關鍵材料，產能利用率的提升使得固定成本攤薄效應顯現，毛利率隨之改善。廈鎢新能作為正極材料龍頭，2025年營收接近200億元，同比增長49.5%，一季度凈利潤同比增長88.6%，公司深度綁定下游頭部電池企業，訂單飽滿帶動產能持續釋放。
電解液添加劑環節，華盛鋰電在2025年實現扭虧，并在2026年一季度延續修復態勢，主要得益于主要產品銷售價格上漲帶動毛利大幅增加。據披露，VC和FEC產品價格自2025年下半年起持續上行，華盛鋰電作為國內VC添加劑的主要供應商，直接受益于供需格局收緊帶來的漲價紅利，毛利率從上年同期的負值回升至雙位數水平。
核心設備環節，驕成超聲2026年一季度凈利潤增速高于收入增速，這得益于產品結構優化、成本管控見效以及規模效應釋放。該公司主營的鋰電池超聲波焊接設備是鋰電制造中的關鍵核心裝備，隨著下游客戶擴產需求回暖，公司高毛利的滾焊設備出貨占比提升，同時半導體先進封裝檢測設備獲得國內頭部存儲廠商訂單，進一步支撐了盈利增長，多元化業務布局初顯成效。
儲能系統環節，派能科技業績走出低谷，主要因國際家儲傳統市場回暖、新興市場發貨量攀升，疊加工商業儲能發貨規模突破，2025年產品銷售量同比增長178.24%。派能科技主營戶用儲能系統，海外市場占比超八成，歐洲能源危機緩解后家儲需求一度降溫，但2025年下半年以來新興市場如中東、東南亞等地區需求快速起量，疊加國內工商業儲能項目落地，公司銷量實現翻倍以上增長，規模效應帶動單位成本下降，盈利彈性顯著釋放。
相比之下，容百科技、杭可科技等正極材料與設備企業2025年凈利潤仍為負值或同比下滑。容百科技2025年營收122.67億元，但歸母凈利潤虧損1.87億元，主要受正極材料價格下行及存貨跌價計提影響；杭可科技2025年營收29.97億元同比增長僅0.5%，凈利潤3.68億元增速放緩，設備驗收周期延長拖累了收入確認。
在鋰電池產業鏈修復過程中，電解液添加劑作為關鍵輔材在本輪上行周期中率先迎來景氣拐點。從需求端看，電解液市場保持高速增長，2025年中國電解液出貨量達224萬噸，同比增長46%，全球占比高達93%。VC和FEC作為提升鋰電池循環壽命、熱穩定性和低溫性能的關鍵材料，市場規模正迅猛發展，預計2021至2026年年均復合增長率近23%。從供給端看，VC環節已進入緊平衡狀態，2026年VC環節有效供給約11萬噸，供需比約107%。VC生產涉及高?；すに?，環保及安全審批嚴格，新建產能周期長達1年以上，短期難以快速釋放，過去兩年行業持續虧損導致中小廠商停產退出，行業實際有效產能遠低于名義產能，落后產能出清為行業景氣回升創造了條件。
漲價潮從添加劑蔓延至全產業鏈，但分化明顯。碳酸鋰從2025年6萬元/噸的低點反彈至2026年一季度末的16萬元/噸以上，漲幅超160%；電解液核心原料六氟磷酸鋰散單價格2026年年初至今反彈超50%；VC添加劑漲幅最為驚人，從2025年底的約4.5萬元/噸飆升至2026年4月均價15萬元/噸，漲幅超2倍。相比之下，隔膜在9μm濕法產品成為主流后價格進入相對穩定區間，磷酸鐵鋰正極穩中有升，三元材料小幅跟漲，負極材料波動有限。各環節普漲的同時分化特征明顯，添加劑和碳酸鋰彈性最大，負極材料修復緩慢。
各環節的漲價正反向推升電芯成本。據測算，當前314Ah儲能電芯的完全成本約為0.339元/Wh，其中正極材料占比約三分之一，對應約0.119元/Wh。僅碳酸鋰漲價一項，就對應約0.10至0.12元/Wh的成本變化。過去在低鋰價環境下形成的電芯報價體系正在逐步失去支撐，成本傳導機制正在重塑。
