碳酸鋰市場近期呈現強勁復蘇態勢，多家上市公司一季度業績大幅增長，行業景氣度顯著回升。天齊鋰業預計實現凈利潤17億至20億元，同比增幅達1530%至1818%；贛鋒鋰業預計盈利16億至21億元，同比扭虧為盈；鹽湖股份和藏格礦業凈利潤均實現倍增。青海某萬噸級碳酸鋰企業負責人表示，當前產品供不應求，生產即被客戶拉走，全年長協客戶額度已分配完畢，庫存處于零狀態。
本輪復蘇呈現結構性分化特征，具備資源自給優勢的企業盈利彈性顯著。鹽湖提鋰企業憑借低成本優勢成為最大贏家，藏格礦業碳酸鋰平均銷售成本4.94萬元/噸，毛利率達62.64%；鹽湖股份一季度生產1.95萬噸，銷售1.68萬噸，凈利潤同比增長147.44%。天齊鋰業通過參股智利鹽湖項目獲得穩定收益，贛鋒鋰業則受益于產能釋放和價格回升。與之形成對比的是，外購精礦冶煉企業盈利修復相對溫和，行業從"普漲"轉向優質產能優先受益。
供需格局變化是本輪行情的核心驅動力。供給端呈現增量可控特征，機構預測2026年全球碳酸鋰產量約213萬噸LCE，同比增長28%，但新增產能集中在下半年釋放。國內鹽湖提鋰和鋰輝石礦項目多處于產能爬坡期，上半年增量有限。津巴布韋雖恢復鋰礦出口，但配額制下實際供給增量低于預期。需求端則形成動力電池和儲能電池"雙輪驅動"，預計2026年全球需求達200萬至207萬噸，其中儲能電池需求同比增長40%至50%。當前社會庫存不足20天，低庫存狀態對價格形成強支撐。
價格走勢呈現"V形"反轉，一季度從11.7萬元/噸漲至15萬元/噸，漲幅達28%。江西某鋰礦企業人士認為，在供需緊平衡支撐下，2026年價格有望保持穩定，既覆蓋企業成本又避免壓制下游需求。儲能行業對價格敏感度較低，某電池企業人士表示，當前儲能電芯滿產無貨，項目投資更看重經濟性和必要性。成本優勢和資源自給率成為競爭關鍵，鹽湖提鋰企業、全球資源龍頭和高自給率礦石企業將主導市場格局。
行業邏輯正在發生深刻變化，從周期投機轉向價值成長。鹽湖股份、藏格礦業等鹽湖提鋰企業依托國內資源，成本顯著低于礦石路線；天齊鋰業、贛鋒鋰業通過海外礦山布局鎖定低成本原料；中礦資源、雅化集團等企業在海外擁有合規礦山，供給穩定且成本可控。隨著行業進入穩價、穩利、穩增長階段，具備成本優勢和資源保障的企業將持續提升市場份額，形成"強者恒強"的競爭格局。
