江蘇正力新能電池技術股份有限公司（簡稱“正力新能”）近日宣布成功通過港交所上市聆訊，正式邁入港股IPO的關鍵階段。此次上市由中金公司與招銀國際共同擔任聯席保薦人。
正力新能成立于2016年，主營業務涵蓋電動汽車動力電池及儲能系統，提供從電芯、模塊到電池包的一體化解決方案。公司董事長曹芳不僅是福耀玻璃（03606/600660）創始人曹德旺的胞妹，還持有正力新能48.57%的股權。憑借27年福耀玻璃的工作經驗，曹芳引領正力新能在電池領域取得了顯著成績。曹德旺也間接持有正力新能2.52%的股份，為公司IPO增添了更多關注。
根據招股書顯示，正力新能的營收從2021年的15億元大幅增長至2024年的51.3億元。然而，在2021年至2023年期間，公司連續三年歸母凈利潤虧損，分別虧損4億元、17億元和6億元。但到了2024年，正力新能首次實現了歸母凈利潤盈利，達到9101萬元。這一轉變主要得益于碳酸鋰價格的低位震蕩以及公司成本控制的優化。
在業務布局方面，正力新能于2022年斥資18.5億元整合了江蘇塔菲爾，并花費3.07億元收購了蘇州正力新能源的全部股權，從而增強了公司在動力電池研發與制造方面的能力。目前，正力新能的業務已覆蓋BEV（純電動汽車）、PHEV（插電式混合動力汽車）及儲能等多個領域。
根據弗諾斯特沙利文的數據，2024年正力新能的動力電池裝機量為9.9GWh，占據中國動力電池市場份額的1.8%，位列第九。公司的產品矩陣中包含了高鎳半固態航空電池等前沿技術。同年，正力新能動力電池的銷售收入占總營收的90.9%，達到了46.63億元。
然而，正力新能在業務發展中也面臨一些挑戰。公司高度依賴前五大客戶，這些客戶的銷售收入在2021年至2024年期間占總營收的比例最高達到了90.4%。2022年，由于WM客戶（威馬汽車）經營不善，正力新能遭遇了10.24億元的存貨減值，顯示出一定的大客戶風險。動力電池行業的集中度較高，寧德時代（300750）和比亞迪（002594）兩家企業占據了超過70%的市場份額。因此，正力新能需要通過擴產提升規模效應，或通過技術創新來突破巨頭擠壓，以增強自身的競爭力。
