近日，*ST人樂（002336.SZ）發布了一則重要公告，宣布其董事長侯延奎因健康原因辭去公司第六屆董事會董事、董事長及法定代表人等職務。在新任董事長和法定代表人選舉產生之前，侯延奎將繼續暫時履行相關職責。
作為深圳曾經的龍頭超市，人人樂近年來高層變動頻繁，六年內已三次更換董事長。此次侯延奎的離職，再次引發了市場對其未來發展的擔憂。侯延奎自2023年8月起擔任人人樂董事長，上任后主導了多項子公司出售計劃，并成功幫助公司在2024年實現三年連虧后的首次盈利。然而，頻繁的高層變動導致公司戰略缺乏連續性，投資者對治理結構的質疑聲不斷。
人人樂的困境不僅體現在高層動蕩上，更在于其持續的經營壓力。自2010年登陸A股以來，人人樂多次被實施退市風險警示。2012年，公司首次出現虧損，此后雖然通過出售物業等方式短暫扭虧，但好景不長，凈利潤再次陷入虧損。2024年，盡管公司通過出售資產改善了盈利水平，但扣除非經常性損益后的凈利潤仍為虧損，顯示出其經營頹勢難以掩蓋。
回顧人人樂的輝煌歷史，曾一度與華潤萬家、新一佳并稱為“廣東超市三巨頭”。巔峰時期，其門店數量超過百家，年銷售額突破百億，與家樂福、沃爾瑪等國際巨頭抗衡。然而，如今的人人樂卻面臨著門店銳減、區域收縮的困境。截至2024年6月，公司僅剩83家門店，較2020年減少近半。閉店原因多為租金欠繳、長期虧損及業態調整需求。
面對新零售的沖擊，人人樂也曾嘗試轉型。公司推出了Le super精品超市、會員折扣店等新業態，并開發了線上平臺。然而，這些轉型舉措并未能有效觸達年輕消費群體，線上線下一體化能力薄弱。與此同時，人事變動帶來的供應鏈效率下降也加劇了公司的困境。每一任高層的決策還未完全執行到位，就迎來了新一任掌門人，系統、徹底的變革難以實施。
如今，人人樂面臨著迫在眉睫的退市風險。若2024年年報無法滿足持續上市條件，退市風險將實質性爆發。為了應對這一危機，公司需要在資產處置合規性、現金流管理上謹慎操作，并探索輕資產運營或區域深耕策略。同時，人人樂的困境也為傳統零售轉型提供了思考。傳統商超需要跳出“大而全”的思維模式，拋棄短線跟風的變革操作，聚焦高黏性場景如生鮮、社區服務等，強化供應鏈效率，并借力直播電商、即時零售等新渠道突圍。
