并購基金近年來逐漸成為市場焦點，以其獨特的優勢在拓寬退出渠道、促進行業整合及打造行業龍頭方面發揮著關鍵作用。全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸近期在接受專訪時，深入探討了并購基金的發展現狀與未來潛力。
在政策春風的吹拂下，并購基金的發展步伐顯著加快。自去年以來，國家相關部門密集出臺了一系列政策措施，為并購基金的發展提供了強有力的支持。特別是2024年9月，中國證監會發布了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，進一步激發了市場活力。據投中研究院的數據顯示，今年1月，我國已有22只私募基金通過并購方式成功退出，回籠資金高達133.39億元，這一數字創下了近一年來的月度新高。
張懿宸指出，中國私募股權行業在金融支持實體經濟、推動科技創新及構建多層次資本市場中扮演著至關重要的角色。并購基金作為私募股權行業的重要組成部分，不僅拓寬了私募股權基金的退出渠道，還促進了資源的優化配置。在政策引導下，行業對IPO的依賴程度已有所降低，投資人對并購退出的接受度和參與度顯著提升，私募股權行業的整體活力正在逐步回升。
在張懿宸看來，并購投資的進一步發展離不開長期資金的積極參與。他強調，應給予保險資金更多參與并購投資的靈活性，以穩步釋放其權益資產配置空間。據統計，截至2024年末，國內保險公司的資金運用余額已達33.26萬億元，但私募股權投資基金在保險資金投資組合中的占比相對較小，且呈波動下行趨勢。這主要是由于“償二代”二期工程對保險公司的償付能力評估更為嚴格，導致投資私募股權基金的平均償付能力占用較高。
為此，張懿宸建議進一步優化和調整監管政策，明確并落實保險資金等長期資金的運營長周期考核機制。同時，在符合國家戰略規劃的投資方向、具有穩定現金流和期間回報的投資策略等方面，應進一步釋放長期資金的權益資產配置空間，以充分發揮并購基金在行業整合和打造行業龍頭方面的優勢。
張懿宸還關注到并購貸款政策在并購業務中的重要性。作為上市公司及并購基金開展并購活動的重要工具，并購貸款近年來備受矚目。然而，當前并購貸款的使用仍面臨一些限制和挑戰。他建議，應參照北京、深圳等重點區域的科技類企業并購試點政策，適當延長并購貸款期限并提高承貸比例，以給予企業更充足的時間進行貸款調整和資金周轉。
同時，張懿宸還呼吁擴大并購貸款的使用范圍。他認為，對于科技企業實控人增強型并購交易和置換類并購交易等特定類型交易，在符合相關法律法規和風險控制要求的前提下，應明確并購貸款可提供支持。還可以研究推動將并購貸款適用范圍擴大至戰略投資人參與的參股型交易，以支持更多市場化主體積極參與并購活動。
