近日，萬辰集團（300972.SZ）因董事長王健坤被留置、立案調查而引發廣泛關注。
萬辰集團，這家曾被譽為“食用菌第一股”的企業，在王健坤的帶領下，成功轉型進入量販零食賽道，憑借“好想來品牌零食”實現快速增長。然而，隨著王健坤的突然被查，萬辰集團正面臨前所未有的治理危機。
盡管公司在公告中聲稱“本事項不會對公司生產經營造成實質性重大不利影響”，但企業內部已出現明顯動蕩。王健坤的妹妹王麗卿已暫代董事長職務，然而，這一突發變故不僅讓管理層陷入混亂，更暴露了萬辰集團在快速擴張過程中累積的深層次問題。
作為萬辰集團的創始人和核心管理者，王健坤的個人意志一直深刻影響著企業的發展。自2011年創立萬辰集團以來，他主導了企業從食用菌生產商到量販零食賽道的轉型，并通過收購“好想來”“來優品”等區域性品牌，構建起覆蓋全國的量販零食網絡。然而，隨著王健坤的被查，企業的戰略穩定性、管理層公信力及投資者信心均受到嚴重沖擊。
萬辰集團的治理結構長期存在“家族化”特征，多名高管與王健坤存在親屬關系。這種封閉的治理模式在快速擴張期可能導致決策獨斷、內部監督失效。此次事件直接暴露了企業治理層面的深層矛盾，反映出高管監督機制、風險預警體系的薄弱。
王健坤的缺席對企業的影響是多方面的。首先，戰略連貫性受損。作為轉型的“掌舵者”，王健坤的個人決策風格與戰略規劃深度綁定。若后續調查延長或管理層更替頻繁，可能導致業務方向偏離既定軌道。其次，加盟商信心動搖。量販零食業務高度依賴加盟商體系，而此次事件可能加劇加盟商對品牌長期穩定性的擔憂。資本市場也陷入信任危機。投資者對萬辰集團管理層合規性的疑慮可能長期抑制其估值。
從財務角度來看，萬辰集團近年來雖然憑借量販零食賽道的風口實現營收爆發，但“增收不增利”的現象揭示了行業競爭的殘酷與企業運營的低效。2022年，公司營收為5.49億元；到了2023年，營收達到92.94億元，同比增長近16倍；而2024年前三季度，營收更是達到206.13億元，同比增長320.63%。然而，毛利率卻持續低迷，2024年上半年僅為10%左右。這主要是由于采購成本控制不足、門店運營成本攀升。
在量販零食賽道，萬辰集團與零食很忙、趙一鳴零食等競爭對手形成了直接競爭關系。然而，相較于競爭對手的“高性價比”標簽和廣泛的門店網絡，萬辰集團仍依賴“并購整合”與“價格戰”維持增長，且在供應鏈體系、品控等環節存在明顯短板。其品牌形象仍停留在“低價雜貨店”，缺乏差異化價值。
面對這一困境，萬辰集團必須進行深刻變革。首先，建立現代公司治理結構，通過股權多元化、獨立董事擴容及決策程序規范化實現治理升級。其次，重構加盟管理體系，從數量擴張轉向質量管控。最后，加快供應鏈垂直整合，打造差異化商品能力。只有這樣，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
