近日，市場傳言阿里巴巴可能正在考慮出售其持有的高鑫零售（大潤發母公司）股份，這一消息引發了業界廣泛關注。盡管阿里巴巴方面尚未正式回應，但種種跡象表明，這一曾被阿里寄予厚望的線下商超業態，如今正面臨被擺上資本市場貨架的命運。
回溯至2020年，阿里巴巴通過一系列投資，最終耗資超過500億港元，持有高鑫零售72%的股權，成為大潤發背后的實際控制者。當時，阿里巴巴CEO張勇曾表示，大潤發與阿里巴巴的結合將實現雙方的共贏。然而，僅僅過去不到五年時間，這段“線上支付+線下商超”的聯姻似乎已走到了盡頭。
據悉，高鑫零售在9月27日短暫停牌后發布公告，透露公司接獲了一名有意要約人的接觸函。盡管阿里巴巴方面保持沉默，但市場普遍猜測，阿里巴巴可能正在考慮調整其在新零售領域的戰略方向。
事實上，在過去兩年里，關于大潤發被阿里出售的傳言已多次甚囂塵上。從中糧集團到KKR集團，再到高瓴資本，多個潛在買家都曾與大潤發傳出收購緋聞。其中，高瓴資本與潤泰聯手收購的傳聞尤為引人關注。然而，隨著高鑫零售的公告發布，這些傳言似乎正逐漸變為現實。
高鑫零售的經營狀況也為這一變化提供了背景支持。近年來，大潤發在全國的門店數量雖然持續增長，但盈利狀況卻每況愈下。從2018年的993億營收，到2024年的726億，整體營收大幅下滑。更為嚴重的是，2022財年，高鑫零售首次錄得凈虧損7.4億元，虧損幅度在隨后進一步擴大至16億。
在阿里巴巴方面，這一變化也伴隨著集團高層的一系列變動。張勇卸任CEO后，蔡崇信接棒成為新一任主席，而CEO一職則由吳泳銘接任。吳泳銘曾明確表示，阿里巴巴將更堅決地投入互聯網平臺業務、AI驅動的科技業務和全球化的商業網絡，同時更果斷地取舍。在此背景下，對于持續虧損的重資產線下業務，阿里巴巴的處理方式已不言而喻。
回顧阿里巴巴收購大潤發的初衷，不難發現，這一交易在當時被視為一次雙贏的合作。大潤發作為內地市場領先的線下商超品牌，擁有龐大的門店網絡和穩定的供應鏈體系。而阿里巴巴則希望通過引入移動支付等數字化手段，提升大潤發的運營效率和市場競爭力。然而，隨著時間的推移，這一合作并未能如預期般帶來顯著的業績增長。
相反，隨著新零售業態的不斷發展和消費者購物習慣的變化，傳統商超面臨的挑戰日益嚴峻。一方面，線上電商平臺的崛起和直播帶貨的興起，分流了大量線下客流；另一方面，線下折扣店等新興業態的快速發展，也對傳統商超構成了嚴峻的競爭壓力。在此背景下，大潤發等傳統商超的盈利空間被進一步壓縮。
值得注意的是，盡管阿里巴巴曾試圖通過引入新技術和新模式來推動大潤發的轉型升級，但實際效果并不理想。供應鏈體系的復雜性和高昂成本，以及地價上升和客流下降等因素，共同制約了大潤發的發展。在這種情況下，阿里巴巴選擇調整其在新零售領域的戰略方向，也就不足為奇了。
