源飛寵物（001222.SZ）近日發布的財務報告顯示，2025年公司營業收入達17.34億元，同比增長32.4%；2026年一季度營收延續增長態勢，達到4.50億元，同比增幅達34%。盡管凈利潤出現階段性波動——2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.16億元，同比下降29.47%；2026年一季度凈利潤為2200萬元，同比下降10.5%——但公司通過產能擴張與品牌建設投入，正逐步構建長期增長動能。
利潤短期承壓主要源于多重因素疊加：國內品牌市場投入增加、部分投資項目影響、產能轉固導致折舊費用上升，以及匯率波動引發的匯兌損失。不過，隨著費用投放趨于理性、產能利用率逐步提升，公司盈利能力已顯現改善跡象。2026年一季度毛利率提升至22.6%，同比改善顯著，主要得益于海外產能規模效應釋放、制造成本優化及產品結構升級。
海外業務仍是源飛寵物的核心增長引擎。2025年，公司境外收入達13.79億元，同比增長22.7%。通過在中國境內、柬埔寨、孟加拉等地布局多區域生產網絡，公司供應鏈抗風險能力與全球交付效率顯著提升。目前，公司前五大客戶收入占比超50%，訂單需求穩定。柬埔寨新建產能預計2026年年中投產，疊加現有訂單儲備，海外業務規模有望在下半年進一步擴大。
國內市場則呈現高速增長態勢。2025年，公司國內業務收入同比大幅增長超90%至3.55億元，自主品牌收入規模快速提升。盡管當前國內業務仍處于投入與調整階段，公司已明確將策略轉向“穩健經營、品牌沉淀”，未來將圍繞“匹卡噗”等核心品牌推進多品類布局。平陽主糧產線預計2026年下半年投產，屆時產品結構與供應能力將進一步完善，國內業務有望成為新的增長極。
研發創新是公司保持競爭力的關鍵。2025年，源飛寵物研發投入約2471.79萬元，聚焦產品及工藝創新，多項新品完成成果轉化。其中，寵物牽引用具SKU超十萬個，年新增款式超八千款；寵物零食SKU近千個，年迭代升級近百款，快速響應全球市場多元化需求。公司通過持續優化產品結構，提升高附加值產品占比，為長期盈利奠定基礎。
行業數據顯示，2025年我國城鎮犬貓數量突破1.26億只，寵物消費市場規模達3126億元，同比增長4.1%，預計2028年將達4050億元。源飛寵物作為國內規模較大的寵物產品制造商，在牽引用具領域具備優勢地位。當前，公司正通過海外產能擴張、國內品牌調整與產品結構升級，逐步消化短期投入壓力，為利潤增長拐點到來積蓄力量。
