深圳迅策科技股份有限公司（3317.HK）近期因股價飆升成為市場焦點。截至某日收盤，該公司股價年內漲幅達304.36%，市值突破670億港元，被業界冠以“Token第一股”稱號。在業績發布會上，公司管理層透露，隨著AI應用從訓練向推理階段轉型，數據需求呈現指數級增長，為業務發展開辟了新空間。
迅策成立于2016年，專注于AI實時數據基礎設施及分析服務。其核心產品AI Data Agent以毫秒級數據處理能力構建了覆蓋數據獲取、清洗、標準化、實時計算及大模型調優的全鏈路技術體系。年報顯示，2025年公司營業收入達12.85億元，同比增長103.28%；經調整凈利潤虧損收窄至0.55億元，較上年減少0.27億元；每用戶平均收入（ARPU值）達559萬元，同比翻倍。
公司投資者關系高級總監陳婉婞分析，ARPU值大幅提升反映客戶在大模型落地背景下加速調用Token的趨勢。國家數據局局長劉烈宏在國新辦發布會上披露，截至2025年底全國建成高質量數據集超10萬個，日均Token調用量突破140萬億，較年初增長超千倍。中郵證券報告指出，Token調用量激增標志著數據要素通過可計價模式實現價值閉環，行業競爭焦點正從模型能力轉向數據用量。
盡管營收大幅增長，迅策仍面臨虧損挑戰。執行董事兼總經理耿大為回應稱，2025年下半年公司已實現0.50億元盈利，首次呈現半年度正向現金流。他透露，中期將通過行業毛利收斂和Token付費模式落地提升凈利率，長期目標是對標國際AI數據公司穩態水平。這種盈利路徑的清晰化，被視為公司從高速擴張轉向高質量發展的關鍵轉折。
在AI操作系統Open Claw生態中，迅策被定位為“數據燃料供應商”。執行董事兼首席技術官楊陽解釋，公司通過三大能力支撐系統運行：一是提供安全標準化的數據接口，將金融、電信等高門檻行業的私有數據轉化為可計量Token；二是構建毫秒級實時數據流，確保智能體決策基于最新信息；三是建立數據計量結算體系，使每次模型調用和Agent執行都可追蹤計價。“我們不僅提供數據，更定義AI時代的數據計量標準。”楊陽強調。
針對通用AI推理效率低下的問題，楊陽指出，當前模型普遍采用“算力換精度”策略，導致大量無效Token消耗。迅策的垂類數據建模方案通過安裝行業“外腦”，優化推理路徑，避免因失敗造成的資源浪費。公司長期積累的技術平臺在生成式AI普及浪潮中價值凸顯，特別是在Token流量計價的算力優化場景中表現突出。
管理層多次強調，迅策與大模型公司是上下游合作關系而非競爭對手。楊陽比喻，公司向上連接模型，向下對接算力，橫向協同云廠商，形成不可替代的數據價值鏈條。陳婉婞補充道，在AI從訓練轉向推理的關鍵期，高質量專業數據成為企業核心競爭力。目前全球僅有Palantir和迅策兩家公司能覆蓋從數據獲取到大模型應用的全流程。
隨著“十五五”規劃開局，人工智能進入大規模應用階段。陳婉婞認為，推理階段的核心在于數據實時供給能力，這為專業數據處理商帶來戰略機遇。迅策通過深度治理行業數據，構建起連接算力與算法的橋梁，在AI產業鏈中扮演著“送水人”的關鍵角色。這種定位既避免了與模型廠商的直接競爭，又確保了在數據價值爆發期的持續增長動能。
