在美妝行業整體增速放緩的背景下，上美股份（02145.HK）憑借多維度戰略布局交出了一份亮眼答卷。最新披露的2025年財報顯示，公司全年實現營業收入91.78億元，同比增長35.1%；凈利潤達11.54億元，增幅達43.7%；毛利率提升至76.43%，較上年提高1.21個百分點。這份成績單不僅印證了其作為國貨美妝龍頭的韌性，更展現出在科研創新、品牌矩陣和渠道運營協同發力下的增長動能。
核心品牌韓束的持續爆發成為業績增長主引擎。作為支撐集團營收的"壓艙石"，韓束2025年實現收入73.6億元，同比增長31.6%，連續三年蟬聯抖音美妝品類銷量冠軍。其自播體系利潤率顯著提升，同時帶動天貓、京東等平臺實現流量轉化效率優化。產品端通過"紅白蠻腰"系列夯實大眾市場基礎，其中紅蠻腰系列年銷突破1810萬套，白蠻腰系列銷量持續攀升；高端線則依托"X肽""玻色因"技術構建抗衰老矩陣，推動客單價提升。值得關注的是，韓束在洗護、男士護理及彩妝等新興領域實現高速增長，加速向全品類美妝品牌轉型。
多品牌梯隊建設成效顯著，形成差異化增長格局。專業護膚領域，安敏優與聚光白精準切入敏感肌修護和功效美白賽道，依托集團科研實力實現快速增長。母嬰板塊呈現"一主一輔一新"格局：newpage一頁憑借覆蓋0-18歲全年齡段的產品線，2025年營收達8.8億元，同比增長134%，安心霜、祛痘精華油等單品成為爆款；紅色小象品牌價值持續提升，新推出的面包超人品牌則在嬰童洗護市場嶄露頭角。洗護領域，定位"專研毛囊防脫"的極方品牌逐步建立技術壁壘；彩妝品牌NAN beauty通過底妝技術創新，在妝前細分市場占據一席之地。
科研創新與供應鏈升級構成雙輪驅動。2025年研發投入突破2.25億元，同比增長24.9%，"1+N"開放式研發平臺持續完善。上海聚夢天地新科研中心投入運營，全球多肽美容專家Karl Lintner博士出任首席科學顧問，旗下中翊日化設立院士工作站，加速科研成果轉化。供應鏈端，東方美谷科技園智慧工廠累計投資12億元，實現日產能350萬瓶，智能設備投入達4億元，形成"工業自動化+控制智能化+管理信息化"的生產體系，為多品牌規模化交付提供保障。
渠道運營方面，線上線下協同效應持續放大。線上以抖音為核心陣地，通過內容營銷與精準投放實現品效合一；線下加速渠道升級，韓束與KKV、三福等新零售平臺深化合作，2026年2月上海新世界新丸中心店的開業，標志著品牌正式進軍高端線下市場。這種全渠道布局不僅提升了品牌觸達效率，更為用戶體驗升級創造新空間。
在股東回報方面，上美股份展現出強勁的現金流實力。2025年每股盈利達2.77元，同比增長41.3%，上市后累計派息超15.73億元。公司董事會正在商議股份回購計劃，通過"高分紅+回購"的組合策略，既彰顯對長期發展的信心，也為投資者創造穩定收益。當前公司市盈率處于歷史低位，2025年動態PE約19倍，2026年預測PE降至15倍，在業績高增長支撐下具備顯著投資價值。
面對化妝品行業"產業升級"與"品牌建設"的關鍵轉型期，上美股份正以清晰的戰略路徑推進全球化布局。通過持續深耕科研創新、強化多品牌矩陣、優化渠道運營，公司正朝著百億營收目標穩步邁進，為推動國貨美妝從"中國制造"向"中國智造"轉型提供示范樣本。
