在科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的浪潮中，保險(xiǎn)資金正以多元化的投資策略深度參與其中，成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要力量。特別是在算力、機(jī)器人等前沿領(lǐng)域，險(xiǎn)資的布局不僅體現(xiàn)了其資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，也折射出在低利率環(huán)境下對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的追求。近期，國(guó)壽投資旗下管理的國(guó)壽雙碳基金領(lǐng)投法奧意威（蘇州）機(jī)器人系統(tǒng)有限公司C輪融資，便是這一趨勢(shì)的典型案例。
保險(xiǎn)資金的投資觸角正從一級(jí)市場(chǎng)延伸至二級(jí)市場(chǎng)，覆蓋科技創(chuàng)新的全鏈條。除了直接領(lǐng)投成長(zhǎng)型科創(chuàng)企業(yè)，險(xiǎn)資還通過參與私募股權(quán)基金的方式間接布局熱門賽道。例如，宇樹科技近期向上交所提交科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，有望成為A股“人形機(jī)器人第一股”。中美聯(lián)泰大都會(huì)人壽、太保長(zhǎng)航股權(quán)投資基金等多家保險(xiǎn)公司通過有限合伙人身份，間接持有宇樹科技股份。泰康人壽以基石投資者身份參與瀾起科技港交所上市，進(jìn)一步彰顯險(xiǎn)資對(duì)硬科技領(lǐng)域的青睞。
業(yè)內(nèi)專家分析，險(xiǎn)資加碼科技賽道的邏輯在于平衡資產(chǎn)負(fù)債匹配與追求長(zhǎng)期收益。當(dāng)前宏觀環(huán)境下，算力、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)既符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向，又處于爆發(fā)前期，具備穿越經(jīng)濟(jì)周期的增長(zhǎng)潛力。通過私募股權(quán)基金等專業(yè)載體介入，險(xiǎn)資可在控制風(fēng)險(xiǎn)敞口的同時(shí)，分享科技創(chuàng)新帶來的資本增值。蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，這類投資有助于優(yōu)化險(xiǎn)資整體收益風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，形成與負(fù)債特性相匹配的資產(chǎn)組合。
然而，險(xiǎn)資布局科技領(lǐng)域并非毫無挑戰(zhàn)?？苿?chuàng)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期負(fù)債的剛性需求存在矛盾，尤其在“投早”“投小”策略下，早期科技企業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)、商業(yè)模式不成熟，風(fēng)險(xiǎn)更為集中?？萍纪顿Y的專業(yè)性要求險(xiǎn)資團(tuán)隊(duì)具備產(chǎn)業(yè)技術(shù)研判、估值定價(jià)等核心能力，而當(dāng)前險(xiǎn)資在這些領(lǐng)域的積累仍顯薄弱。
為化解這些難題，險(xiǎn)資需構(gòu)建全鏈條風(fēng)險(xiǎn)管控體系。武澤偉建議，投前應(yīng)建立獨(dú)立產(chǎn)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)與技術(shù)盡調(diào)機(jī)制，避免簡(jiǎn)單套用傳統(tǒng)信用評(píng)估模型；投中需強(qiáng)化穿透管理與估值監(jiān)控，設(shè)定投資上限與集中度指標(biāo)；投后則要建立長(zhǎng)期考核機(jī)制，引入專業(yè)賦能資源，完善非上市股權(quán)估值模型與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。通過這些措施，險(xiǎn)資才能真正成為科技創(chuàng)新的“耐心資本”，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)收益。
