阿里巴巴集團公布了2026財年第三財季業績報告，數據覆蓋截至2025年12月31日的經營情況。財報顯示，集團總營收達2848.43億元人民幣，較去年同期增長2%，若剔除已處置的高鑫零售和銀泰業務收入，同口徑增長率為9%。盡管營收保持微增，但利潤端承壓顯著：經調整EBITA同比下降57%至233.97億元，非公認會計準則凈利潤下滑67%至167.10億元，經營利潤和自由現金流分別下降74%和71%。集團明確指出，利潤下滑主要源于對即時零售、用戶體驗及科技領域的持續投入，部分被云業務增長抵消。
云智能集團成為本季度最大亮點，收入同比增長36%至432.84億元，超出市場預期。公共云業務增長強勁，AI相關產品收入連續第十個季度實現三位數增長。云業務經調整EBITA為39.11億元，同比增長25%，運營效率提升與技術創新投入形成動態平衡。CEO吳泳銘在業績電話會中宣布，截至2026年2月底，阿里云外部商業化收入突破1000億元人民幣，并立下五年目標：到2031財年，包含模型即服務（MaaS）在內的云與AI商業化收入將超過1000億美元。針對資本開支，他透露原計劃的3800億元投資可能不足，未來將根據AI推理需求動態調整。
平頭哥半導體公司的GPU芯片商業化進程超預期。財報首次披露，該自研芯片已實現規模化量產，截至2026年2月累計交付47萬片，其中60%以上服務于外部客戶，覆蓋互聯網、金融、自動駕駛等400余家企業。這一進展顯著增強了阿里算力的長期供給能力，為AI業務擴張奠定基礎。
中國電商業務呈現“老業務守城、新業務擴張”的雙重特征。本季度收入同比增長6%至1593.47億元，但客戶管理收入（CMR）僅增長1%，反映成交增速放緩。即時零售業務（以“淘寶閃購”為核心）收入同比激增56%至208.42億元，88VIP會員數突破5900萬。然而，對即時零售和科技的投入導致經調整EBITA下降43%至346.13億元。電商事業群CEO蔣凡首次明確盈利時間表：維持2028財年零售交易規模破萬億元目標，預計2029財年即時零售業務實現整體盈利。他同時透露，2026年一季度實物電商成交和CMR增速顯著回升，消費復蘇跡象明顯。
國際業務虧損大幅收窄。阿里國際數字商業集團收入同比增長4%至392.01億元，其中批發業務增長10%。經調整EBITA虧損從49.52億元縮減至20.16億元，主要得益于速賣通運營效率提升和單位經濟效益改善。其他分部（含盒馬、菜鳥、阿里健康等）收入同比下降25%至673.40億元，經調整EBITA虧損擴大至97.92億元，主要源于技術業務投入增加。
現金流方面，經營活動現金流量凈額下降49%至360.32億元，自由現金流下降71%至113.46億元，集團稱這反映了對即時零售的戰略投入。CEO吳泳銘強調，AI與消費是兩大核心增長引擎，云業務和MaaS平臺的高速增長為長期發展提供動力。CFO徐宏則表示，集團穩健的現金生成能力將支持持續戰略投資，鞏固全棧AI技術優勢。
