近期，滬深交易所針對多家上市公司業績預告發出監管工作函，重點核查財務指標異常、第四季度收入突增及業績虧損原因，防范企業通過財務手段規避退市風險。根據退市新規，滬深主板公司若最近一個會計年度凈利潤為負且營業收入低于3億元，將觸發“組合式”財務類強制退市條款，已戴帽的*ST公司若持續觸及紅線則面臨終止上市。這一背景下，監管層對營收規模“踩線”及業績變臉的企業展開穿透式問詢。
*ST亞振成為監管關注典型案例。該公司2025年前三季度營收僅1.58億元，但第四季度通過并購廣西鋯業新增鋯鈦礦選礦業務，單季度收入占比超50%，全年營收勉強突破3億元門檻。交易所要求其披露收購前后廣西鋯業的具體業績數據及客戶構成，發現被收購方在收購完成后4個月內實現營收2.92億元，且前五大客戶13份合同中12份簽訂于收購完成后。*ST亞振解釋稱收入增長源于產能釋放與客戶需求增加，但監管層持續追問新業務與主營業務的協同性及收入確認合規性。
同樣面臨質疑的還有*ST沐邦。該公司預計2025年營收3.6億至4.3億元，其中第四季度占比高達36.94%至47.21%，較上年同期激增。交易所要求其說明收入突增是否符合行業季節性特征，是否存在通過向經銷商壓貨提前確認收入的行為。會計師事務所專家指出，監管層核心關切在于防止企業通過突擊并購或渠道囤貨拼湊營收規模，此類收入若被判定為非經常性損益，可能導致扣除后營收不足3億元的退市后果。
除營收指標外，業績虧損成因也成為監管重點。廣汽集團預計2025年虧損80億至90億元，較2024年盈利8.24億元大幅轉虧。公司歸因于行業價格戰、銷量下滑及促銷投入增加導致整車制造毛利率全年為負。交易所要求其結合行業環境變化及業務模式特點，詳細說明毛利率轉負的具體驅動因素。三元股份則因境外參股公司法國HCo計提大額商譽減值，導致全年凈利潤由前三季度盈利2.36億元轉為預虧1.78億至3.56億元。監管層追查其長期股權投資減值依據及前期計提充分性，三元股份回應稱減值源于參股公司自身商譽計提，公司按權益法核算確認投資損失。
會計師事務所人士分析，監管層對資產減值計提的嚴格審查源于兩方面考量：一是防范企業通過“財務大洗澡”集中計提減值，為后續年度盈利創造空間；二是排查前期會計差錯累積導致的突擊調整行為。交易所通過業績預告監管函提前釋放風險信號，既保護投資者免受誤導，也督促企業及審計機構及時糾偏，避免問題在年報披露時集中爆發。這種前置化監管模式正在形成常態化機制，對規范資本市場財務信息披露產生深遠影響。
