近日，湘財證券與大智慧的換股吸收合并及配套資金募集計劃遭遇審核流程的階段性調整。3月15日，雙方同步對外公告，由于申請文件中的估值報告有效期已過，且部分財務數據即將失效，上海證券交易所依據相關規定中止了此次交易的審核程序。
此次審核中止引發市場廣泛關注，部分投資者擔憂交易可能就此終止。對此，湘財證券相關負責人回應稱，此次僅為“中止審核”而非“終止審核”。公司計劃于3月21日披露年度報告后，立即更新申報材料并重新提交，同時申請恢復審核流程。大智慧方面也表示，數據更新工作正在有序推進，預計不會對交易產生實質性阻礙。
根據公告披露，大智慧與湘財證券推進的換股吸收合并計劃中，估值報告有效期至2026年3月14日屆滿，而經審計的最新一期財務報表截止日為2025年6月30日，相關數據將于3月31日失效。上交所依據《上市公司重大資產重組審核規則》采取中止措施，屬于重大資產重組審核中的常規程序性安排。
回顧雙方合作歷程，這并非首次嘗試整合。2015年4月，大智慧因信息披露違規被立案調查，導致其收購湘財證券的計劃被迫終止。彼時，東方財富通過收購西藏同信證券成功構建“流量+交易”生態，逐步成長為行業標桿企業。而大智慧與湘財證券在此后十年間均面臨發展瓶頸：大智慧受制于單一業務模式，市場地位下滑；湘財證券則過度依賴經紀和自營業務，規模擴張滯后。
財務數據顯示，湘財證券2025年實現營業總收入19.55億元，同比增長28.8%；凈利潤5.53億元，同比增長157%，主要得益于自營和經紀業務的增長。相比之下，大智慧預計2025年凈利潤虧損3400萬至5000萬元，雖較2024年減虧，但仍未擺脫虧損局面。
湘財證券表示，此次并購旨在整合雙方優勢資源：將大智慧的產品技術、用戶流量與湘財證券的牌照資質、運營能力及線下網點深度融合，構建科技驅動的財富管理服務體系。國海證券研報指出，若合并成功，湘財證券有望通過科技賦能突破傳統業務局限，但長期來看，行業整合仍是券商高質量發展的必由之路。在頭部券商沖擊國際一流、中小券商尋求差異化突圍的背景下，未來可能出現更多“券商+科技”“頭部+區域”等跨界組合。
