旭輝控股集團（00884.HK）近日發布公告稱，預計2025年度歸母凈利潤將達170億至190億元，實現由虧轉盈的重大突破。這一轉變主要得益于公司于2025年12月29日完成并公告的境外債務重組，該重組為公司帶來約400億元的收益。公告顯示，截至2025年末，公司短期債務占比已降至30%以下，凈負債率較2024年同期顯著下降，資本結構得到實質性優化。
自2022年行業進入深度調整期以來，旭輝始終將“保交付”作為經營核心。數據顯示，2022年至2024年，公司在全國76個城市累計交付新房超過27萬套，整體交付率達95%。2025年前三季度，公司再交付1.84萬套，交付率提升至98.5%，四年累計交付量接近30萬套。這一成績不僅鞏固了客戶基礎，也為后續債務重組贏得了關鍵信任。2025年9月15日，公司境內債券重組方案獲債權人投票通過；同年12月29日，境外債務重組正式生效，旭輝成為行業內首批完成境內外債務重組的民營房企之一。
債務重組的落地為旭輝帶來多重利好。一方面，重組收益直接推動公司實現年度盈利；另一方面，有息負債總額從2025年6月末的842億元降至約500億元，債務結構從“短期高息”轉向“長期低息”，財務負擔大幅減輕。公司相關負責人表示，此次重組為經營修復爭取了寶貴時間窗口，使旭輝成為負債規模最低的民營房企之一。
盡管報表層面實現盈利，但旭輝的真實經營仍面臨挑戰。公告顯示，剔除債務重組收益后，公司2025年度股東權益應占核心虧損凈額預計為75億至90億元，較2024年同期的58.25億元有所擴大。公司解釋稱，這主要由于可供確認收入的房地產項目竣工減少導致收入下降，同時市場持續調整使毛利率承壓。國家統計局數據顯示，2025年全國房地產開發投資同比下降17.2%，房屋新開工面積下降20.4%，新建商品房銷售額下降12.6%，行業整體仍處于承壓階段。
面對挑戰，旭輝已明確“低負債、輕資產、高質量”的新發展模式。在2025年5月12日舉行的境外債務重組債權人說明會上，董事局主席林中提出三大轉型方向：一是聚焦自營開發業務，依托2500萬平方米土儲（其中一二線城市占比超80%）逐步釋放價值。2025年下半年，公司在昆明、貴陽、成都等地的新規產品入市后市場反饋良好，2026年計劃在廣州、成都、太原等地推出新項目。二是做強收租業務，2025年上半年投資物業租金收入達7.86億元，上海長壽·旭輝里項目日均客流突破3萬人次，帶動全年銷售額同比增長20%。三是探索資管業務，以輕資產模式審慎參與項目，通過持有少數股權并提供全流程管理服務，獲取股權回報和資管收益。
業內人士認為，旭輝用三年時間完成了從“保交付”到“債務重組”再到“模式轉型”的關鍵跨越，展現了較強的經營韌性和團隊執行力。盡管行業整體仍處調整期，但旭輝通過優化資本結構、夯實經營基礎、探索新增長點，為民營房企困境反轉提供了可借鑒的路徑。隨著新發展模式的逐步落地，旭輝有望在行業洗牌中占據更有利位置。
