深圳護家科技（集團）股份有限公司近日正式向港交所主板提交上市申請，摩根士丹利與中金公司擔任聯席保薦人。這家以功效型護膚品為核心的企業，憑借其HBN品牌在A醇成分細分領域連續三年占據中國市場份額首位，成為資本市場關注的焦點。
根據招股書披露，護家科技自2014年成立以來，于2019年推出核心品牌HBN，產品線覆蓋精華水、精華乳等抗衰老護膚品。數據顯示，2022年至2024年期間，該公司A醇類護膚品銷量持續領跑中國市場，2024年全年營收達20.83億元，較前一年增長6.9%；凈利潤同比激增232.5%至1.29億元，凈利潤率從1.9%提升至6.2%。2025年前九個月，公司延續增長態勢，收入達15.14億元，凈利潤1.45億元，毛利率維持在75.3%的高位。
股權結構方面，公司呈現高度集中的家族企業特征。董事長姚哲男與總經理汪洋夫婦合計持有76.19%股份，其中姚哲男直接持股35.08%，汪洋持股13.6%。通過寧波美則（持股8%）及投票代理安排，姚哲男實際控制約95.7%的表決權。值得關注的是，汪洋早在2014年9月公司成立初期即加入擔任總經理，比丈夫姚哲男早六年參與公司運營，其職業履歷涵蓋A8新媒體集團、深圳瓶子科技等企業。
現年42歲的姚哲男擁有英國中央蘭開夏大學動畫學碩士學位，2020年12月正式出任集團董事長前，曾在深圳大學數字媒體藝術系擔任講師及研究生導師長達14年，并獲得2023年福布斯中國美業青年領袖稱號。夫妻二人的專業背景形成互補——姚哲男側重品牌戰略與學術研究，汪洋則深耕運營管理與供應鏈優化，這種組合被視為公司快速崛起的關鍵因素。
從銷售渠道看，護家科技高度依賴線上平臺，2022年至2025年前三季度，線上收入占比均超過95%。公司前三大供應商均為互聯網服務提供商，涉及推廣、平臺運營及軟件開發等領域，反映出其數字化營銷的運營特色。招股書特別指出，2025年前九個月公司凈利潤同比增長190.3%，主要得益于高毛利產品占比提升及運營效率優化。
此次IPO募集資金將主要用于研發投入、品牌建設及供應鏈升級。市場分析人士認為，在功效型護膚品賽道競爭加劇的背景下，護家科技需在保持A醇領域優勢的同時，拓展多成分協同的產品矩陣，以應對國際品牌與本土新銳的雙重挑戰。其家族控股模式能否在資本化過程中保持決策效率，也成為投資者關注的焦點。
