阿里巴巴與圓通速遞之間的資本紐帶正持續松動。近日，圓通速遞發布公告稱，阿里巴巴旗下杭州灝月企業管理有限公司在2025年11月7日至2026年1月19日期間，通過大宗交易累計減持6845萬股，占總股本的2%，套現金額約10.89億元。此次減持后，杭州灝月仍持有圓通超過5%的股份，但雙方關系已明顯轉向松綁。
這并非阿里巴巴首次減持圓通。2024年4月至6月，杭州灝月已通過類似方式減持2%股份，套現8.47億元。兩次操作累計套現超過19億元，持股比例大幅下降。阿里巴巴與圓通的資本合作始于2005年，當時圓通成為國內首家與淘寶簽約的快遞公司。2020年，阿里以66億元增持圓通股份，持股比例升至22.5%，成為第二大股東，試圖通過資本綁定推動快遞網絡與菜鳥體系深度融合。
然而，隨著2023年阿里巴巴啟動“1+6+N”組織變革，雙方關系開始出現變化。阿里網絡將所持圓通股份轉讓給杭州灝月，這一操作被市場視為減持前奏。此后，杭州灝月逐步啟動減持計劃，2025年3月首次減持2%股份，套現超8億元；半年后再次減持相同比例，斬獲約10.89億元。短短一年內，阿里通過兩輪操作從圓通套現近19億元，持股比例顯著縮水。
阿里巴巴的減持并非孤立事件，而是其在物流領域整體收縮的一部分。近年來，阿里陸續調整對多家物流公司的投資：韻達股份的持股比例從2023年末的2%降至2025年上半年的0.71%；中通的少數股權減持也在推進；菜鳥旗下的丹鳥物流以3.62億元的價格轉手申通。與此同時，阿里收回菜鳥小股東手中的剩余股份，并清理員工股權激勵，強化對菜鳥的直接掌控。
隨著阿里持續減持，圓通等通達系企業逐漸擺脫“阿里系”標簽，合作空間更加靈活。它們開始加強與抖音、拼多多等新興平臺的業務聯動，并自主布局跨境物流、供應鏈等新賽道，減少對單一平臺的依賴。例如，圓通在2025年前三季度營收增長9.69%，但凈利潤下降1.83%，單票收入持續走低，12月單票收入為2.25元，同比下降1.43%。這一困境并非圓通獨有，整個快遞行業正經歷從高速增長向“微利時代”的轉型。
《財經》統計數據顯示，2016至2024年間，中通單票平均毛利從0.77元降至0.41元，圓通由0.48元跌至0.21元，韻達從0.66元降到0.18元，申通則從0.60元滑落至0.11元。價格戰的空間逐漸縮小，國家郵政局明確提出反對“內卷式競爭”，引導行業轉向服務競爭。2025年第三季度，快遞平均價格環比回升0.5%，7-9月行業整體均價分別為7.35元/件、7.36元/件、7.55元/件，呈現穩步上升態勢。
在此背景下，阿里巴巴調整物流投資策略，將重心轉向菜鳥的核心能力建設。菜鳥集團CEO萬霖表示，未來將聚焦全球供應鏈、跨境物流、海外本地快遞與物流科技四大板塊，以創新服務全球客戶。例如，菜鳥通過智能分撥、電子面單、物流大數據等技術提升效率，減少對資本綁定的依賴，轉向服務質量和實際合作效果。
阿里巴巴的資產調整不僅限于物流領域。近期，阿里陸續減持銀泰百貨、萬達電影、Trendyol GO、紅星美凱龍等資產，將資金集中投向兩大核心賽道：AI驅動的云業務和即時零售為代表的電商體驗升級。2025年年初，阿里宣布未來三年將投入3800億元用于AI與云計算基礎設施建設，相當于過去十年在AI領域投資的總和。同年云棲大會上，阿里CEO吳泳銘明確表示，“大模型是下一代操作系統，AI云是下一代計算機”，指明了戰略重點。
在電商領域，阿里將資源聚焦于即時零售。2025年4月，淘寶閃購完成升級，打通餓了么400萬騎手運力與淘寶7億用戶，宣布投入巨資加入競爭。官方數據顯示，去年8月淘寶閃購日訂單峰值達1.2億單，月活躍買家數突破3億，較4月增長200%。盡管創始人馬云已退居幕后，但他仍頻繁現身集團重要活動，為AI戰略站臺。他在螞蟻集團20周年慶典上強調：“未來20年，AI帶來的變革將超乎想象，它會改變一切，但并不決定一切。”大規模減持套現，為阿里巴巴攢下了布局未來的“本錢”，使其在業務創新和商業生態升級中更具底氣。
