代糖行業頭部企業保齡寶（002286.SZ）近日發布人事變動公告，董事長戴斯覺因個人原因辭去公司董事長、董事及董事會戰略委員會主任委員職務。公告顯示，戴斯覺仍為公司實際控制人之一，通過北京永裕投資管理有限公司間接持有公司2950.87萬股，占總股本的7.75%。這位1995年出生的年輕掌舵者，自2021年3月接任董事長以來，帶領公司經歷了行業周期波動，如今其離職引發市場對管理層穩定性的關注。
保齡寶成立于1997年，作為中國功能糖領域首家上市公司，其客戶涵蓋伊利、可口可樂、元氣森林等國內外知名品牌。2017年，公司通過股權轉讓引入永裕投資作為控股股東，戴斯覺由此成為實際控制人。但直至2021年，其才正式出任董事長，此前該職位由母親鄧淑芬擔任。同年恰逢無糖飲料市場爆發，作為元氣森林核心供應商的保齡寶業績飆升，2021年營收達27.65億元，凈利潤2.02億元，均創歷史新高。
行業紅利期過后，代糖市場迅速降溫。由于技術門檻較低，赤蘚糖醇產能在2021年后集中釋放，價格從最高點3.8萬元/噸暴跌至2023年的9500元/噸，跌幅超75%。保齡寶糖醇產品毛利率隨之從28.67%跌至-9.65%，2023年凈利潤較2021年下降73.23%。不過，公司通過調整產品結構、拓展海外市場實現業績修復，2024年凈利潤同比增長105.97%至1.11億元，2025年前三季度凈利潤進一步提升至1.34億元，同比增長32.58%。
業績回暖之際，控股股東永裕投資卻陷入資金困境。公開信息顯示，永裕投資自2024年起多次被法院列為被執行人，執行標的總額達2.88億元。2024年9月，因未履行生效法律文書義務，永裕投資及戴斯覺被限制高消費；2025年9月，永裕投資更因違反財產報告制度被認定為失信被執行人。與此同時，另一實控人戴斯聰主導的增持計劃也因資金問題停滯不前——原計劃6個月內增持5%至10%股份，但截至2025年10月僅完成0.35%的增持比例，且兩次延期后仍未繼續實施。
管理層動蕩已對資本市場信心產生沖擊。公告發布后，保齡寶股價連續兩日下跌，11月18日單日跌幅超6%，截至11月19日收盤報9.85元/股，較變動前累計下跌7.77%。對于高管頻繁變動及實控人資金問題，公司尚未作出公開回應。市場分析認為，代糖行業產能出清尚未完成，疊加控股股東債務風險，保齡寶后續戰略調整方向仍存不確定性。
