藍思科技啟動港股IPO計劃，引發市場熱議
近日，消費電子玻璃領域的巨頭藍思科技正式宣布了其港股IPO計劃，目標募集資金規模在10至15億美元之間。這一舉動距離公司2015年在A股上市，并助力創始人周群飛成為中國女首富已過去整整十年。周群飛從一名輟學打工妹到掌舵千億帝國的傳奇故事，與當前市場上對其“過度融資”的質疑聲音形成了鮮明對比。
周群飛的創業歷程堪稱中國制造業的勵志典范。1985年，年僅15歲的她懷揣夢想南下深圳，在澳亞光學工廠從最基礎的切割玻璃工作做起。通過不懈努力和自學，她掌握了絲網印刷技術和會計知識，為日后的成功奠定了堅實基礎。2003年，摩托羅拉V3手機的推出成為她人生的重要轉折點，她帶領團隊成功攻克特種玻璃技術，贏得了V3手機的訂單，從此在業界嶄露頭角。2006年，藍思科技與蘋果公司聯合研發的首代iPhone玻璃屏幕，更是讓公司一舉成為“果鏈龍頭”。
技術始終是藍思科技的核心競爭力。近年來，從手表玻璃到折疊屏，再到AR眼鏡，藍思科技不斷推陳出新，展現了其在消費電子領域的強大創新實力。然而，隨著公司對蘋果依賴度的加深，風險也隨之而來。近年來，蘋果對藍思科技的營收貢獻度持續攀升，2022年甚至達到了70%以上。這種高度依賴使得公司在面對iPhone銷量波動時顯得尤為脆弱。
為了破解這一困局，藍思科技開始實施多元化戰略。一方面，公司積極拓展新客戶，如華為三折疊屏手機Mate XT的玻璃蓋板訂單就標志著藍思科技在安卓陣營的突破。另一方面，公司開始進軍新能源汽車和泛物聯網等新領域，試圖擺脫對蘋果的過度依賴。在新能源汽車領域，藍思科技的車載玻璃業務取得了顯著增長，2024年收入突破85億元。然而，這一領域的毛利率卻遠低于消費電子業務，且面臨著來自傳統巨頭的激烈競爭。
盡管藍思科技在多元化方面取得了一定進展，但新興業務的營收貢獻尚不足20%。與此同時，公司在資本市場的融資行為也引發了廣泛爭議。2021年，藍思科技在A股市場的150億定增創下了創業板紀錄，但截至2025年3月，仍有40億元資金未使用。此次港股IPO計劃的公布，再次引發了市場的擔憂和質疑。市場普遍認為，公司在擁有充足現金流和貨幣資金的情況下，仍然選擇大規模融資，存在“重復融資”的嫌疑。
藍思科技在戰略清晰度方面也備受拷問。一方面，公司宣稱要降低對蘋果的依賴，另一方面卻又持續加碼果鏈相關產能。港股募資說明書中提到的“全球化布局”與現實情況存在明顯反差。越南工廠僅占公司現有產能的12%，這與全球化布局的表述形成了鮮明對比。這些疑慮使得投資者對公司的未來發展產生了不確定性。
站在港股IPO的十字路口，藍思科技和創始人周群飛面臨著諸多挑戰。如何平衡技術投入與股東回報？如何擺脫“果鏈企業”的估值枷鎖？新業務何時能成為公司增長的新引擎？這些問題都需要周群飛和藍思科技給出明確的答案。市場將密切關注公司的后續動向，以檢驗其“玻璃王國”的真正價值。
