近日，國內“水牛奶領軍者”皇氏集團（002329.SZ）遭遇重大打擊，因信息披露違法違規被中國證監會立案調查。這一風波源于2019年皇氏集團與泰安東岳財富簽訂的一份《合伙協議》及《補充協議》。根據協議，東岳財富出資3.1億元，享有年化6.5%的保底收益。然而，這份涉及巨額資金且包含差額補足義務的協議，直到2023年因合同糾紛被東岳財富起訴才被公眾所知。
此事曝光后，皇氏集團接連受到深交所問詢函和廣西證監局警示函，最終招致證監會立案調查。這不僅使皇氏集團面臨法律風險，更暴露了其內部管理和信息披露的嚴重問題。
皇氏集團成立于2001年，以特色乳品水牛奶起家，并于2010年在深交所上市。然而，近年來，皇氏集團核心業務增長乏力，乳制品和食品業務的營收連續多年徘徊不前。面對主業增長瓶頸，皇氏集團并未深耕主業，而是頻繁跨界擴張，試圖在影視、互聯網、信息服務和光伏等風口行業尋求突破。
2014年起，皇氏集團先后斥巨資收購御嘉影視、盛世驕陽、浙江完美和筑望科技等公司，涉足影視、文化傳媒和信息服務領域。然而，這些跨界投資并未帶來預期的盈利增長，反而成為公司業績的沉重負擔。御嘉影視和盛世驕陽相繼被計提巨額商譽減值，并被迫出售。
盡管如此，皇氏集團的跨界步伐并未停止。2022年，公司宣布切入光伏領域，計劃總投資高達100億元。然而，這一跨界嘗試同樣未能帶來顯著業績提升，反而因信息披露不完整、不準確被廣西監管局出具警示函。
皇氏集團的“不務正業”導致其業績持續下滑。近年來，公司扣非凈利潤連續虧損，2020年至2023年累計虧損超過10億元。雖然2022年和2023年公司歸母凈利潤均為正，但主要得益于非經常性損益的確認，主營業務實際上仍處于虧損狀態。
與此同時，皇氏集團的財務狀況也愈發嚴峻。公司資產負債率常年維持在60%-70%的高位，高額負債導致財務費用大幅增加。貨幣資金連年下滑，公司在應對債務償還和日常運營資金需求時面臨較大壓力。法律訴訟也給皇氏集團的財務狀況帶來了負面影響。
在公司經營和財務狀況陷入困境之際，皇氏集團實控人、董事長黃嘉棣卻多次減持公司股份，實現大規模套現。自2016年以來，黃嘉棣已累計套現近10億元，這一行為引發了資本市場的廣泛質疑。
面對重重困境，皇氏集團宣布回歸乳業主業，并試圖通過開設奶茶店等舉措拓展下游渠道。然而，乳業市場由伊利、蒙牛兩大巨頭主導，區域性乳企的生存空間遭到嚴重擠壓。即便皇氏集團全力聚焦主業，仍面臨激烈的市場競爭、成本管控和品牌重塑等難題。同時，新茶飲賽道競爭白熱化，皇氏集團作為后來者，其前景充滿不確定性。
