歌爾股份：從低谷到重生，業績再度破千億
在2022年，歌爾股份這家位于山東濰坊的上市公司實現了1048.94億元的營收新高，然而其股價卻遭遇了滑鐵盧，年度跌幅高達69%，創造了上市以來的最差表現。歌爾股份，作為蘋果產業鏈的關鍵一環，其營收與股價之間的巨大反差，源于大客戶訂單的銳減。
2022年11月，歌爾股份公開表示，其境外大客戶減少了訂單量，這一消息直接導致了公司歸母凈利潤的大幅下滑，降幅達到59.08%。而在接下來的2023年，這一影響仍未消散，歸母凈利潤再度下跌37.80%。
然而，在經歷了這兩年的低谷后，歌爾股份于2024年再度崛起。根據3月26日晚發布的年報，公司營收再度突破千億大關，達到1009.54億元，歸母凈利潤更是同比大漲144.93%，達到26.65億元。在二級市場上，歌爾股份的股價也有所回暖，總市值達到931.7億元，近一年多來的漲幅達到了87%。
歌爾股份的創始人姜濱，是一位低調的技術員出身的企業家。他于1987年畢業于北航，并在濰坊無線電八廠開始了自己的職業生涯。創業之初，歌爾股份雖規模不大，但姜濱卻投入了大量的資金用于技術升級和設備更新，如購置頂尖音頻測試系統、建立消音室、購買德國先進五軸加工中心等。
2004年，姜濱提出了“大客戶戰略”，將目光投向了全球領先的客戶，如三星、惠普、LG等。而在2010年，歌爾股份成功進入了蘋果供應鏈，與蘋果在多個領域建立了深度合作，包括麥克風、揚聲器、受話器、精密結構件、光學零組件以及多款整機組裝業務。
這一合作使得歌爾股份的業績迅速增長。從2010年的26.45億元營收和2.76億元歸母凈利潤，增長到2021年的782.21億元營收和42.75億元歸母凈利潤。然而，蘋果產業鏈中的位置也讓歌爾股份面臨著毛利率和凈利率較低的挑戰，以及大客戶訂單減少對利潤的巨大影響。
2022年，歌爾股份遭遇了大客戶的“砍單”，導致其營收和利潤大幅下降。然而，這并未使歌爾股份被踢出蘋果供應鏈，雙方在其他領域的合作仍在繼續。經過兩年的努力，歌爾股份在2024年實現了業績的大幅回暖。
歌爾股份的業績回暖得益于多方面因素。一方面，消費電子行業在AI人工智能等新技術的推動下，終端需求有所復蘇。另一方面，歌爾股份的三大核心業務——精密零組件、智能聲學整機和智能硬件，均取得了顯著進展。特別是智能硬件業務，以VR/AR為主的虛擬現實產品，成為了歌爾股份的第一大業務，為公司營收的增長提供了重要動力。
數據顯示，智能硬件業務在2022年實現了爆發式增長，營收達到631億元，營收占比增至60.14%。而在2024年，智能硬件業務依然保持著第一大業務的地位，占比達到57%。與此同時，智能聲學整機業務也呈現出復蘇的態勢，占比達到26%。
券商機構預計，從2025年開始，AI眼鏡和XR產品將成為歌爾股份增長的新驅動力。包括小米、三星、字節、meta等大廠有望陸續發布新品，推動AI眼鏡市場的快速滲透。作為國內外大廠的代工伙伴，歌爾股份將深度受益于這一新品周期。
歌爾股份的業績回暖并非僅依賴于與蘋果合作的業務復蘇，更是公司業務結構深度轉型和增長驅動力迭代更新的結果。盡管與巔峰時期相比，歌爾股份的歸母凈利潤和市值仍有差距，但其展現出的復蘇勢頭和增長潛力，仍然值得市場關注。
