近日，資本市場迎來了一樁引人注目的退市事件。一家市值超過百億的黃金概念股——玉龍股份，宣布將從上海證券交易所主動退市，轉戰至新三板的“退市板塊”。這一決定在上周五突然對外公布，并宣布公司股票將于下周一（3月24日）起復牌交易。
緊接著，玉龍股份再度發布重磅消息，公司董事長牛磊因個人原因，申請辭去包括董事長、董事及董事會專門委員會委員在內的所有職務，即日起生效。
回溯至3月18日，即玉龍股份停牌前的最后一個交易日，公司股價以7.24%的漲幅收盤，報每股13.04元，總市值達到102.1億元。然而，表面的繁榮難掩背后的困境。
玉龍股份在公告中坦言，由于經營狀況不佳，現金流持續惡化，公司面臨重大不確定性。為保護中小股東利益，公司決定主動撤回A股在上交所的上市交易，并申請股票在全國中小企業股份轉讓系統的退市板塊繼續交易。為此，公司還特別設置了異議股東及其他股東的保護機制，通過控股股東濟高資本向除其以外的全體A股股東提供現金選擇權。
據悉，現金選擇權的股權登記日定為4月16日，行權價格為每股13.2元，較停牌前收盤價高出0.16元?？鄢凉哔Y本持有的2.3億股后，預計將為不超過5.53億股的股份提供現金選擇權，涉及金額近73億元。
玉龍股份主要從事黃金貴金屬采選及大宗商品貿易業務，但近年來卻陷入了經營困境。公告顯示，公司整體運營停滯，現金流緊缺，基本失去了自我造血能力，存在無法持續經營的風險。公司因多起訴訟和仲裁糾紛，導致核心資產被凍結，債務風險進一步加劇。
一方面，玉龍股份的資產遭到司法查封和凍結。因未支付約4.95億元的貨款及違約金，公司被合作方提起仲裁，導致銀行存款83.9萬元被凍結，對外享有的約4.3億元債權也被凍結。同時，公司持有的陜西山金礦業有限公司67%股權和燈塔市雙利硅石礦業有限公司45%股權也被司法機關凍結和輪候凍結。
另一方面，玉龍股份還面臨著債務違約的風險。據透露，Triton公司就莫桑比克石墨礦收購款未支付事宜向NQM公司（帕金戈礦運營主體）發出索賠函，要求盡快支付342萬澳元，并保留采取法律措施的權利。目前，未付收購款合計已達850萬澳元。
玉龍股份的礦產項目生產經營情況同樣不容樂觀。陜西山金名下的樓房溝釩礦目前仍處于基建投入初期，公司已累計投入2.4億元，但項目暫不具備造血能力，現金流短缺，未來仍需投入5-6億元。而該項目尚未取得環評手續，投產時間尚不確定。加之釩產品市場持續下行、釩價回落，存在投資失利的風險。
玉龍股份澳洲子公司NQM公司持有的澳大利亞帕金戈項目已運轉超過40年。公司接管后投入大量勘探資金，但近兩年未見明顯的儲量增加，且深部礦體品位有所降低，剩余礦山壽命較短。同時，帕金戈選廠設備嚴重老化，實際選礦能力已達極限且無提升空間。
遼寧硅石礦項目同樣令人失望。經多次試驗發現，礦石特性不及原投資預期，多項指標不滿足工業硅生產要求。而公司主營收入的石英砂當前市場價格低迷且有持續走低的趨勢，給未來經營發展帶來極大挑戰。
盡管從近幾年的業績表現來看，玉龍股份還算不錯。2020年至2023年，公司分別實現凈利潤1.17億元、3.64億元、2.91億元和4.45億元，同比分別增長474.24%、210.78%、-20.03%和52.9%。然而，去年前三季度，公司業績突然出現下滑，營收同比下降19.87%，歸母凈利潤為2.88億元，同比下降21.03%，經營活動產生的現金流量凈額為-22.71億元。
