近日，東方雨虹（002271.SZ）的分紅方案引發了市場的廣泛關注與熱議。
在2月底，東方雨虹公布了一項大額現金分紅預案，計劃向全體股東派發約44.19億元（含稅）的現金紅利。若加上去年9月已派發的14.62億元現金分紅，東方雨虹在2024年的分紅總額將達到約58.8億元。這一分紅方案因其高額的分紅率——相當于每賺1元就分走54元——而顯得尤為引人注目。
然而，東方雨虹在2024年的業績表現卻與其慷慨的分紅形成了鮮明對比。據財報顯示，公司2024年營收和凈利潤雙雙下滑，歸母凈利潤同比大降超95%，僅為1.08億元。在這種業績大幅下滑的背景下，公司突然大幅提高分紅，自然引起了投資者的諸多質疑。
其中，最為投資者所詬病的是，一旦分紅預案通過，東方雨虹董事長李衛國將獲得近10億元的分紅。再加上中期分紅及減持股票套現，李衛國在2024年能從上市公司拿走約19.5億元。盡管東方雨虹市值已較巔峰期蒸發近1300億元，但李衛國在2024年的胡潤富豪榜上仍以130億元的財富榜上有名。因此，他突然加速從上市公司套現的行為，難免讓人心生疑惑。
面對市場的質疑聲，東方雨虹在3月12日晚間發布公告，稱將分紅金額調低一半，降為22.1億元（含稅），并考慮推出2025年中期分紅預案。然而，這一看似妥協的舉動，并未能完全平息投資者的疑慮。
東方雨虹此次分紅方案之所以引發如此大的爭議，與其近年來的業績表現密不可分。自2008年上市后，東方雨虹業績曾一路攀升，即使在前幾年房地產行情不佳的情況下，其歸母凈利潤仍維持在20億元左右的水平。然而，到了2024年，公司業績卻突然出現了斷崖式下滑。
在業績大幅下滑的同時，東方雨虹卻推出了遠高于此前的分紅方案。自2015年后的8年間，東方雨虹累計分紅約30億元，年均不到4億元。但到了2023年，分紅金額突然增至14.73億元，占當年凈利潤超六成。而2024年的分紅方案更是陡增，基本上動用了公司的歷史留存利潤。
東方雨虹的資金壓力也不容忽視。2024年財報顯示，公司流動負債約為173億元，其中包括46億元的短期借款和一年內到期的9.27億元非流動負債等。而公司的自由現金流卻不到30億元，資金壓力顯而易見。
對于此次大手筆分紅的原因，有投資者質疑是為了緩解實控人李衛國的質押壓力。東方雨虹也大方承認，稱分紅若順利實施，李衛國所獲現金分紅將主要用于償還其股票質押融資，降低杠桿，從而有利于降低公司經營風險。
李衛國在2024年似乎特別“缺錢”。年初，他通過大宗交易減持4053萬股股份，套現約6.52億元。再加上中期分紅和這一次的分紅，李衛國一年間將從上市公司合計拿走近15億元資金。
東方雨虹的分紅方案調整前，有人將其與恒大集團的分紅行為相提并論，稱之為“恒大式分紅”。恒大集團自上市后，分紅金額超過730億元，大股東許家印家族拿走約540億元。然而，與恒大不同的是，東方雨虹目前并未出現暴雷的情況。但以目前的業績情況看，即使是減半分紅，仍顯得異于常理。
除了緩解實控人資金壓力外，外界還猜測李衛國將大部分股權質押所獲貸款可能用來給員工持股計劃兜底。2021年3月，東方雨虹推出員工持股計劃，當時有1411名員工參與，人均投入接近百萬元。李衛國還承諾，如果員工持股計劃年化收益率低于8%，將由他來補償8%的利息。
然而，隨著房地產市場遭遇調整，東方雨虹業績開始下滑，股價也一路下挫。員工持股計劃浮虧越來越多，退股者不斷增加。到了2023年11月中旬，員工持股計劃已退出十大流通股行列，超過六成多員工選擇退出。東方雨虹不得不公告宣布回購股票。
盡管面臨諸多質疑，但東方雨虹的分紅方案已經做出調整。然而，這一事件所引發的關于上市公司分紅、實控人資金壓力以及員工持股計劃等問題的討論，卻遠未結束。
