中國鐵建，這家由鐵道兵部隊轉型而來的特大型建筑央企，近日迎來了其在A股市場上市的第十七個年頭。從青藏鐵路到京滬高鐵，這些標志性工程不僅展示了中國鐵建在國內基建領域的強大實力，更成為了國家的驕傲。而最新中標的中吉烏鐵路吉爾吉斯段項目，再次證明了其在海外市場的競爭力與影響力。
在保持傳統基建業務優勢的同時，中國鐵建正積極布局新興領域，尋求新的增長點。為此，企業專門設立了科學技術研究總院，致力于智能建造、新能源基建等前沿技術的研發與創新。董事長戴和根更是在全國兩會上提出了發展竹基復合材料的建議，旨在綠色建材領域開辟出一條新的增長路徑。其旗下房地產平臺成功發行的11億元中期票據，票面利率低至2.89%，創下了年內同類產品的新低，這不僅彰顯了資本市場的認可，也為中國鐵建在新興領域的拓展提供了有力支持。
然而，盡管中國鐵建的營業總收入從2019年的8304.52億元增長至2023年的11379.93億元，年均復合增長率高達8.2%，但其歸屬凈利潤的增速卻明顯放緩，甚至在2023年出現了2.05%的負增長。這一趨勢反映出基建行業面臨的利潤率持續承壓的現實困境。特別是當2022年營收突破萬億大關時，凈利潤增幅雖達到8.06%，尚能跑贏收入增速，但到了2023年，兩者卻出現了反向背離。
資本市場的反應更為直接且殘酷。中國鐵建上市首日創下的1216億元市值紀錄，在歷經十七年的發展后，反而縮水至1125億元。這種營收規模增長與市值萎縮的倒掛現象，不僅揭示了傳統基建行業估值中樞下移的客觀趨勢，也暴露了中國鐵建在業務結構優化、盈利能力提升等方面面臨的挑戰。特別是當新簽合同額已突破3.2萬億的龐大體量，而營收增速卻遭遇3.8%的天花板時，如何實現質量型增長成為了這家基建巨頭亟待解決的問題。
面對市值下降和股價長期低于每股凈資產的情況，投資者在多個平臺上表達了關切。特別是在“證券互動平臺”，有投資者直接提問：“公司稱正積極研究落實證監會、國資委關于市值管理文件要求，并制定市值管理制度及估值提升計劃。但為何我們看不到公司貫徹市值管理的任何行動？”對此，中國鐵建回應稱，公司高度重視市值管理，未來將根據監管機構出臺的考核辦法，采取多種措施，推動估值合理回歸。
為了應對市場挑戰，中國鐵建不僅需要繼續鞏固在傳統基建領域的優勢，還需要在新興領域尋找突破口，通過技術創新和業務優化，提升盈利能力，進而推動市值合理回歸。這不僅是對中國鐵建的考驗，也是對整個基建行業轉型升級的期待。
