近期，資本市場迎來一則重大消息，長和（股票代碼：00001.HK）股價在3月5日顯著高開，盤中漲幅一度飆升至24.71%，每股價格達到48.2港元，公司總市值順利突破1800億港元大關。
長和此前一晚發布的公告揭示了股價飆升的背后原因。公告宣布，公司已與貝萊德-TiL財團達成初步協議，計劃出售旗下和記港口集團的非中國資產，其中最為引人注目的是巴拿馬港口公司90%的股權。巴拿馬港口公司持有并運營著巴拿馬的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港兩大重要港口。
具體來看，此次交易不僅涵蓋巴拿馬港口公司的90%股權，還涉及長江和記在其附屬公司及相關公司持有的有效控制權益，這些權益廣泛分布于23個國家的43個港口，共包含199個泊位。交易還囊括了和記港口集團的管理資源、營運業務、貨柜碼頭系統、信息技術系統以及其他與港口控制和運營相關的資產。值得注意的是，公告明確指出，此次出售不包括和記港口集團信托股權，即該信托在香港和內地運營的港口資產。
據多方報道，長和運營的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港分別位于巴拿馬運河的兩端，自1997年起，這兩個港口便由長和旗下企業掌控。2021年，長和成功續約至2047年，繼續享有這兩個港口的控制權。巴拿馬運河作為全球航運的關鍵節點，承擔著全球6%的海運貿易量，是連接太平洋與大西洋的戰略要道。據巴拿馬運河管理局數據顯示，2024財年共有9944艘深吃水船舶通過運河，該財年總收入高達49.86億美元，凈收入為34.53億美元。
此次交易的整體企業價值高達228億美元。長江和記預計，在調整少數股東權益以及和記港口集團償還貸款后，此次交易將為公司帶來超過190億美元的現金收入。這一巨額現金流預計將極大地優化長和的資產負債結構，據財聯社報道，長和的凈負債率有望從23.6%降至18%以下。
然而，摩根大通近期發布的研報指出，巴拿馬港口業務對長和的貢獻相對較小。2024年上半年，該區域的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）僅占集團總值的不到1%，在港口業務板塊中也僅占3.9%的吞吐量。這意味著，出售這部分資產對長和的整體業績影響有限。
