伯克希爾·哈撒韋公司近日發布了其2024年度的年報，同時，“股神”巴菲特也向股東們呈上了他備受矚目的致股東信。在這封信中，巴菲特詳細闡述了伯克希爾的現金持有策略、美國市場的潛在風險，以及伯克希爾在日本的投資布局。
巴菲特在信中首先為伯克希爾持有的高額現金儲備進行了辯護。盡管現金儲備已創歷史新高，達到3342億美元，但巴菲特強調，他們并不偏好現金等價物，而是將大部分資金投資于股票，尤其是美國股票。他指出，盡管去年伯克希爾的少數股權投資組合市值有所下降，但其非上市控股公司的總價值卻有所增加，且遠遠超過持有的少數股權價值。然而，伯克希爾在2024年的最后三個月并未回購任何股票，這表明巴菲特認為當前伯克希爾的股票價格并不便宜。
在談及伯克希爾的經營業績時，巴菲特表示，盡管2024年有53%的運營企業報告了收益下降，但伯克希爾的整體表現仍然超出了他的預期。得益于國庫券收益率的提高和保險業務的顯著盈利增長，伯克希爾實現了可觀的營業利潤。他特別提到了GEICO的出色表現，為伯克希爾的業績增添了亮點。
巴菲特在信中進一步分享了他對長期投資的看法。他強調，長期來看，投資收益終將占據上風。他通過伯克希爾早年的投資案例，展示了資本再投資帶來的經濟正循環。巴菲特提到，伯克希爾如今已成為美國納稅的標桿企業，與1965年瀕臨破產時的零納稅形成鮮明對比。
除了現金持有策略和經營業績，巴菲特還在信中警告了美國可能面臨的“財政愚蠢”風險。他認為，如果財政決策失誤，紙幣的價值將會蒸發。盡管企業和擁有稀缺技能的個人通常能找到應對貨幣不穩定的方法，但公民們仍需要理性地運用儲蓄，以推動社會創造更多人們渴望的產品與服務。巴菲特強調，儲蓄和明智的資金運用是美國持續發展的關鍵。
在談及伯克希爾的日本投資時，巴菲特表示，伯克希爾在2019年首次購買了五家日本公司的股票，并對這些公司的財務記錄、資本配置、管理層能力以及對待投資者的態度表示贊賞。他透露，伯克希爾計劃長期持有這些日本資產，并可能會在未來增加持股比例。巴菲特預計，這些日本投資的年度股息收入將逐漸增加，而伯克希爾的日元計價債務利息成本則相對較低。
巴菲特還在信中分享了他對企業管理和人事決策的見解。他承認，在評估收購業務的未來經濟前景和管理者時，伯克希爾也曾犯過錯誤。然而，他強調，一個正確的決策能產生驚人的長期復利效應。巴菲特通過講述與企業家彼特·利格爾的合作故事，展示了伯克希爾在尋找杰出企業家和管理者方面的努力。
最后，巴菲特在信中提及了即將于5月3日舉行的奧馬哈股東大會的相關安排事宜，邀請股東們共襄盛舉。
