近期，中國商界巨頭萬達集團及其創始人王健林父子再度成為輿論焦點，起因是一則關于其股權被凍結的消息。
據大連市西崗區人民法院的最新裁定，大連合興投資有限公司的股權遭遇凍結，其中王健林所持有的7702.8萬元股權被波及，凍結期限自2025年2月11日延續至2027年2月10日。大連合興投資有限公司成立于2007年，注冊資本為7860萬元，王健林持股98%，其子王思聰持股2%。此次股權凍結無疑為已經深陷債務泥潭的萬達集團再添重負。
追溯萬達集團債務危機的根源，上市對賭協議的失敗成為了引爆危機的關鍵。2018年與2021年，萬達與多家投資機構簽訂了上市對賭協議，規定若珠海萬達商管未能在2023年底前成功上市，萬達需回購股份并支付高額利息。然而，珠海萬達商管的四次港股IPO嘗試均以失敗告終，最終觸發了對賭條款。根據協議，萬達需支付本金及8%的年息，總額可能超過400億元。這一巨大的財務壓力導致萬達現金流嚴重緊張，迫使集團采取一系列資產出售措施。
為應對380億元的回購危機，萬達與太盟投資等機構達成了新協議，通過“贖回后再投資”的方式暫時緩解了壓力，但代價是萬達商管的持股比例大幅下降，從約70%降至40%，失去了絕對控制權。這一變化意味著萬達核心資產的控制權和未來收益權被大幅削弱。
自2023年起，萬達開始大規模出售資產，包括26座萬達廣場及萬達電影等優質資產，以換取急需的資金。雖然短期內為萬達帶來了現金流，但長期來看，這可能對萬達的核心競爭力和市場地位造成不利影響。對賭協議違約后，多家投資者向萬達追債，引發了法律糾紛，進一步加劇了萬達的財務困境。
值得注意的是，此次股權凍結并非孤立事件。此前，法院已裁定凍結王健林等約19.5億元的銀行存款或等值財產，顯示出萬達集團可能面臨更大規模的債務訴訟。面對日益嚴峻的債務壓力，萬達自2023年起加速轉型輕資產模式，持續出售核心資產以緩解流動性危機。據不完全統計，僅2025年初一個多月，坤華股權投資（新華保險控股）已收購宣城、銅陵等5座萬達廣場，險資成為萬達資產出售的主要接盤方。
回顧王健林的創業歷程，這位商界傳奇人物曾展現出非凡的前瞻性和膽識。從接手負債累累的大連西崗區住宅開發公司，到創立萬達集團并創新商業地產開發模式，王健林一路高歌猛進，將萬達集團打造成為總資產數千億元的商業帝國。然而，近年來，隨著房地產行業政策收緊和高杠桿擴張模式的弊端顯現，萬達集團債務問題逐漸浮出水面。
在2017年，面對資金鏈緊繃的局勢，王健林果斷采取了戰略調整，將旗下文化旅游項目和酒店以優惠條件轉讓給融創和富力，以此緩解資金壓力。此番舉措不僅讓萬達在隨后的房地產市場中穩住陣腳，還使其避開了恒大等房企相繼爆雷的債務危機。
然而，此次股權凍結事件再次將萬達集團的債務危機推向風口浪尖。盡管萬達采取了多項措施應對，但能否成功走出困境，仍需觀察其戰略執行的效率和市場環境的變化。同時，王思聰在此次事件中的角色也引發了公眾關注，其近期在日本的行為與其父的危機形成鮮明對比，引發了關于家族企業接班責任的討論。
萬達集團的債務危機再次為行業敲響警鐘，高杠桿擴張模式已不可持續，輕資產運營與風險管控能力將成為企業生存的關鍵。未來，萬達集團將如何調整戰略，重拾市場信心，將是業界關注的焦點。
