國星宇航港股上市前夕，持續虧損與高管薪酬爭議引關注
近日，擬在香港聯交所上市的成都國星宇航科技股份有限公司（簡稱“國星宇航”）因持續虧損及董事長薪酬問題引發市場廣泛關注。據招股書顯示，盡管公司近年來收入有所增長，但累計虧損額已超過4.4億元，與此同時，董事長陸川的薪酬卻逆勢上揚，引發公眾對其薪酬分配合理性的質疑。
國星宇航近年來收入增勢明顯，卻難掩虧損困境。具體而言，公司在2022年、2023年及2024年前三季度分別實現營業收入1.77億元、5.08億元和2.37億元。然而，與之相對應的是凈虧損的不斷擴大，從2022年的9090.7萬元增至2023年的1.39億元，2024年前三季度更是達到2.14億元。公司解釋稱，這主要是由于衛星及相關服務的毛利率波動較大，以及處于業務爬坡階段需要大量投資所致。
從業務構成來看，國星宇航的收入高度依賴星基解決方案業務，該業務在報告期內分別貢獻了58%、90.7%和81.5%的收入。這種高度集中的業務模式雖然體現了公司在衛星技術和服務方面的專注度，但也增加了經營風險。同時，公司整體毛利率的波動也較大，報告期內分別為25.4%、14.0%及25.9%，反映出盈利能力的不穩定性。
尤為引人注目的是，在公司持續虧損的背景下，董事長兼執行董事陸川的薪酬卻呈現出逆勢增長的趨勢。據招股書披露，陸川在2022年薪酬為1361.1萬元，2023年有所下降但仍高達1017.4萬元，而在2024年前三季度，其薪酬更是同比增長了41.83%，達到864.6萬元。相比之下，公司其他高管的薪酬則明顯較低，這一薪酬結構引發了廣泛爭議。
國星宇航在招股書中解釋稱，陸川的薪酬包括基本工資、股票期權、獎金等，其中2024年的增長主要得益于股票價值的回升。然而，公司并未公布詳細的業績掛鉤獎金計劃，也未對陸川薪酬顯著高于其他高管給出合理解釋。這一薪酬分配方式不僅加劇了公眾對公司治理結構的擔憂，也可能對其即將進行的港股上市產生不利影響。
國星宇航在國內外航天市場面臨著激烈的競爭。雖然公司在AI衛星方面擁有技術創新優勢，但持續的虧損、高成本結構以及商業模式的市場可行性和盈利能力仍需進一步證明。如何在保持創新驅動力的同時，優化成本結構、調整業務模式、實現收入多元化，并妥善處理高管薪酬爭議，將是國星宇航未來能否在資本市場取得成功的關鍵。
