近日，中小型網約車平臺盛威時代科技股份有限公司（簡稱“盛威時代”）正式向港交所提交了主板IPO申請，此次IPO由中信建投國際擔任保薦機構。這家以城際及城內道路客運信息服務為主的公司，近年來業務重心逐漸向網約車服務轉移，但其持續虧損的財務狀況和網約車業務毛利率轉負的問題引發了市場的廣泛關注。
自2018年起，盛威時代開始通過與高德等主流聚合平臺合作，進軍網約車市場。然而，盡管收入持續增長，但公司的凈利潤卻持續為負，且虧損額有擴大趨勢。根據招股書數據，盛威時代在2021年至2024年上半年的凈利潤分別為-5.87億元、-4.99億元、-4.82億元和-2.85億元。經調整后的凈虧損也呈現出同樣的趨勢，顯示出公司在盈利方面面臨的巨大壓力。
值得注意的是，盡管盛威時代在招股書中自稱是中國第二大網約車平臺，但根據網約車監管信息交互系統的數據，其市場占有率并不高。盛威時代的網約車業務高度依賴高德平臺，報告期內通過高德產生的平臺交易總值（GTV）占網約車服務業務總GTV的90%以上。這意味著盛威時代的網約車流量命脈并不掌握在自己手中，而是高度依賴于高德平臺。
盛威時代的網約車業務毛利率也呈現出下滑趨勢，甚至在2024年上半年轉為負值。公司表示，這主要是由于為了提高競爭力，增加了給予司機和乘客的激勵總額。然而，這種以激勵換增長的模式能否持續，以及公司何時能夠實現盈利，都是市場關注的焦點。
盛威時代還面臨著自動駕駛出租車（Robotaxi）行業的潛在競爭風險。根據行業預測，未來Robotaxi市場規模將大幅擴大，對網約車市場空間造成擠壓。而盛威時代在自動駕駛出租車領域的發展仍處于起步階段，其自動駕駛出租車服務目前仍處于免費試行階段。未來，盛威時代計劃加強與汽車制造商和自動駕駛技術提供商的合作，推出自動駕駛出租車、自動駕駛公交車和自動駕駛廂式車等服務項目。
在股權結構方面，盛威時代的控股股東持股較為分散。阿里旅行為公司第一大股東，持股比例為27.01%。公司創始人姜生喜直接持股20.67%，為第二大股東。然而，由于控股股東集團成員較多且持股比例分散，一旦相關委托協議解除，公司控制權有可能出現較大變動。作為第一大股東的阿里集團與公司之間的關聯交易也較多，這在一定程度上增加了公司的運營風險。
盛威時代在網約車市場的競爭中面臨著諸多挑戰。如何在保持業務增長的同時實現盈利？如何減少對高德平臺的依賴？如何應對自動駕駛出租車行業的潛在競爭？這些問題都需要盛威時代在未來的發展中認真思考和解決。
