在技術創業的浪潮中，許多擁有技術背景的創業者都懷揣著改變世界的夢想。然而，現實往往證明，缺乏商業支撐的情懷往往難以持久，甚至可能因項目的商業化難題而淪為資本市場的泡沫。智能人形機器人研發商優必選科技（以下簡稱“優必選”）便是這樣一個例子，其連續多年虧損的現狀，以及近期的兩個事件，將其面臨的挑戰暴露無遺。
首先，2023年12月底，優必選成功在港股主板上市，但上市首日即遭遇破發，股價下跌。其次，在2024年7月初的人工智能界盛會“WAIC”大會上，優必選罕見缺席，這與大會上創紀錄的參展企業數量和展品數量形成了鮮明對比，尤其是當25款人形機器人齊亮相，國產大模型“百花齊放”之時。優必選的缺席，或許一方面反映了AI行業的蓬勃發展，另一方面也映射出其當前狀況的堪憂。
據天脈網了解，優必選的主營業務涵蓋教育、物流、康養等多個領域的智能服務機器人及其解決方案，客戶群遍布全球50多個國家和地區，擁有900多家企業客戶。盡管其所在的服務機器人市場前景廣闊，但優必選的股價表現卻不盡如人意。這或許早有預兆，從業績層面看，優必選的虧損已成為常態。近年來，其營業收入雖有增長，但凈虧損也在持續擴大，2023年凈虧損更是同比擴大了28.07%。
優必選的常年虧損，一方面源于人形機器人的高額研發投入，另一方面則是因為其毛利率的嚴重下滑。以2023年為例，其毛利和毛利率均有所下降，主要是由于產品銷售結構的變化，導致毛利較高的教育智能機器人產品及服務收入占比下降。這使得優必選的盈利能力受到質疑，投資者信心不足，進而體現在二級市場上就是股價的持續低迷。
人形機器人的商業化之路并非坦途。一方面，優必選的機器人產能有限，離大規模量產還有很大距離。另一方面，由于技術尚不成熟、價格高昂，人形機器人的實際應用場景有限，市場接受度并不高。這使得優必選的商業化進程受阻，也給其實現正向盈利帶來了巨大的壓力。例如，占優必選公司收入超過6成的“教育智能機器人及解決方案”業務，就因為產品功能有限、智能化水平不足而受到消費者的吐槽。
盡管優必選創始人周劍對人形機器人的未來充滿信心，但現實是，人形機器人的制造成本、研發成本都居高不下，而且受限于商業化不足、回款規模有限，優必選面臨著持續的財務壓力。實際上，人形機器人的商業化困境是整個機器人行業的普遍現象。因此，優必選也在積極尋找合作伙伴，試圖通過拓展人形機器人的使用場景來為其業務增長破局。
然而，盡管這些合作方式為優必選帶來了一定的機遇，但對于目前的優必選而言，這些批量訂單仍然是杯水車薪。大規模商業化仍然需要時日。更為致命的是，隨著越來越多的科技企業涌入人形機器人領域，競爭愈發激烈。例如，2024年初，就有券商提示風險，稱優必選的人形機器人存在下游需求不及預期、行業競爭加劇等風險。
事實上，競爭已經不僅僅是風險，而是活生生的現實。例如，2024年3月的英偉達GTC大會上，宇樹（Unitree）通用人形機器人H1以每秒3.3米的運動速度創下了全尺寸人形機器人速度的世界紀錄。國外人形機器人的研發進展如此神速，讓優必選感受到了前所未有的時間緊迫感和壓力。除了人形機器人以外，在其他機器人領域，來自特斯拉、亞馬遜、華為等全球科技巨頭企業的競爭壓力也同樣不容忽視。
在人形機器人賽道上，優必選無疑是先行者，更是當前的行業領導者。然而，由于該賽道前期投入高、產出低的特點，導致其長期入不敷出、難以實現正向盈利，逐漸陷入了發展困境。隨著入局行業的玩家越來越多，優必選不僅需要突破商業化的障礙，還需要應對外部競爭。因此，優必選的未來發展還將面臨很多不確定性。可以預見的是，優必選在公司發展所需的資金、現金流等方面還將持續承壓。
